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FINANZA AZIENDALE ESERCITAZIONE 3

FINANZA AZIENDALE ESERCITAZIONE 3. OBIETTIVI:. TIR; Indice di redditività; VAN;. TIR = Tasso Interno di Rendimento. Un soggetto vuole investire 200.000,00 in uno Zero Coupon Bond (ZCB) con scadenza 8 anni del valore nominale di 312.804,00.

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FINANZA AZIENDALE ESERCITAZIONE 3

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  1. FINANZA AZIENDALE ESERCITAZIONE 3

  2. OBIETTIVI: TIR; Indice di redditività; VAN;

  3. TIR = Tasso Interno di Rendimento Un soggetto vuole investire 200.000,00 in uno Zero Coupon Bond (ZCB) con scadenza 8 anni del valore nominale di 312.804,00. Qual è il tasso di rendimento dell’operazione? DATI: Costo = 200.000,00 t = 8 anni VN = 312.804,00.

  4. SOLUZIONE : Dato che il TIR è quel tasso che consente di uguagliare il valore attuale delle entrate al valore attuale delle uscite … V. A. Uscite V. A. Entrate

  5. = 1.56402 tavole i = 5,75%

  6. TIR = Tasso Interno di Rendimento 2) Un imprenditore ha a disposizione 450.000 oggi da investire e può scegliere tra le seguenti alternative che prevedono: a) entrata al tempo 5 di 638.556: b) entrata al tempo 1 di 295.000 e al tempo 3 di 190.000. Quale tra le due operazioni è più conveniente in base al TIR ?

  7. A B - 450.000 295.000 190.000 - 450.000 638.556 0 1 3 0 5 a) = 1,4190 tavole TIR = 7,25%

  8. b) … SOSTITUIAMO IL 7,25 % IN (b) 450.000 > 429.072,81 n.b. se i V.A. Conviene A

  9. IR = Indice di Redditività 3) Un operatore ha a disposizione 190.000 e sta valutando i seguenti progetti di investimento: Quali progetti conviene scegliere utilizzando quale criterio di valutazione l’indice di redditività?

  10. SOLUZIONE : Possiamo individuare tre combinazioni per un massimo di 190.000: progetti 1 e 2 (inv.to = 150.000); progetti 2 e 3 (inv.to = 190.000); progetti 1 e 3 (inv.to = 180.000).

  11. Conviene (b)

  12. V. A. N. • 4) Valutare con il metodo del V.A.N. un progetto d’investimento che prevede: • l’acquisto (in t0) di un impianto per 200.000 da utilizzare per 5 anni, con vendita, alla fine di t5 a 40.000; • amm.to costante (compreso 1 anno) aliquota del 15%; • vendite (a partire da t1): 120.000, 150.000, 180.000, 160.000, 140.000; • costo del venduto (a partire da t1): 60.000, 78.000, 70.000, 60.000, 50.000; • altri costi (da t1): 400, 1.000, 2.500, 1.200, 400; • imposte al 30%; • costo del capitale: 10%.

  13. SOLUZIONE : Costo d’acquisto = 200.000 Amm.to = 200.000 F.doamm.to t5 = 30.000 * 5 = 150.000 Valore residuo = costo storico – f.doamm.to = 200.000 – 150.000 = 50.000 Vendita – valore residuo = 40.000 – 50.000 = -10.000 MINUSVALENZA

  14. A) CALCOLO IMPOSTE

  15. B) CALCOLO VAN VAN = Σ Flussi attualizzati = 82.536,19 Conviene accettare il progetto d’investimento

  16. V. A. N. • 5) Valutare con il metodo del V.A.N. un progetto d’investimento che prevede: • l’acquisto (in t0) di un impianto per 150.000 da utilizzare per 4 anni, con vendita, alla fine di t4 a 50.000; • amm.to ordinario (aliquota tabellare 20%); • vendite (a partire da t1): 70.000, 90.000, 100.000, 60.000; • costo del venduto (a partire da t1): 10.000, 25.000, 20.000, 10.000; • Investimenti in CCN (da t1): 5.000, 6.000, 3.500, 0; • imposte al 33%; • costo del capitale: 11%.

  17. SOLUZIONE : Costo d’acquisto = 150.000 Amm.to : t1 = 150.000 *10% = 15.000 t2- t4 = 150.000 * 20% = 30.000 F.doamm.to t4 = (30.000 * 3) + 15.000 = 105.000 Valore residuo = costo storico – f.doamm.to = 150.000 – 105.000 = 45.000 Vendita – valore residuo = 50.000 – 45.000 = 5.000 PLUSVALENZA

  18. A) CALCOLO IMPOSTE

  19. B) CALCOLO VAN VAN = Σ Flussi attualizzati = 39.743,52 Conviene accettare il progetto d’investimento

  20. V. A. N. e RMC • 6) Dato un tasso annuo di remunerazione soddisfacente del 13% e un’aliquota fiscale del 33% (le imposte si presumono pagate nello stesso anno in cui si consegue il reddito), valutare la convenienza ad effettuare un progetto d’investimento, seguendo il criterio del RMC e quello del VAN, le cui caratteristiche sono riportate qui di seguito: • acquisto (in t0) di una macchina per 20.000, che viene ammortizzata in 5 anni (a partire dall’anno 1) con quote costanti del 20% e viene stralciata alla fine dell’anno 5; • importo del CCN (dal periodo 1): 2.000, 2.200, 2.400, 1.700, 0; • ricavi monetari di vendita annua (a partire da t1): 16.000, 20.000, 25.000, 18.000, 12.000; • costi operativi annuali, a partire dall’anno 1: 10.000, 12.000, 17.000, 13.000, 8.000.

  21. A) RMC

  22. A. 1) CALCOLO REDDITO MEDIO

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