بسم الله الرحمن الرحيم

بسم الله الرحمن الرحيم ورقة عمل مُقدمة من : إبراهيم بن محمد الناصري ندوة : دور شركات الاستثمار والوساطة المالية في تطوير السوق المالية الهيئة الإسلامية العالمية للاستثمار والتطوير الرياض 26 / 11 / 1429هـ

دور شركات الاستثمار والوساطة المالية في تطويرالسوق المالية • من هو الوسيط ؟ • ما هي السوق المالية؟ • ما المقصود بتطوير السوق المالية ؟

الوسيط ، الشخص المرخص له الوسيط / الشخص المرخص له : في النظام :الوسيط هو شركة المساهمة التي تعمل بالوساطة ، ووكيل الوسيط الذي يعمل لدى الشركة ويقوم بأعمال الأوراق المالية . في اللوائح التنفيذية : الشخص المرخص له : الشخص الذي يحصل على ترخيص من الهيئة بممارسة أي من أعمال الأوراق المالية ( التعامل ، الترتيب ، الإدارة، تقديم المشورة، الحفظ ) .وقد يكون شخص اعتباري أو شخص طبيعي .

قطاع الوساطة.. عميلوسيطورقة المالية العميل : شخص يقوم شخص مرخص له بتنفيذ صفقات أوراق مالية لحسابه. الوسيط : شخص يُمارس نشاط : التعامل ، الترتيب ، الإدارة، تقديم المشورة ، الحفظ في ورقة مالية الورقة المالية : أسهم ، أدوات الدين ، وحدات صناديق الاستثمار، عقود الخيار والمستقبل ...إلخ .

السوق المتطورة ؟ • السوق: سوق الأوراق المالية بمفهومه العام : سوق أولي ، سوق ثانوي ، بورصة ، وساطة ... • المتطورة : • التي تُوفر حماية للمستثمرين • وتتوفر فيها العدالة والكفاءة والفعالية والشفافية الأسواق • وتنخفض فيها مخاطر المنظومة.

نقل عبئ تطوير السوق للوسطاء • تطوير السوق من مهام وواجبات هيئة السوق المالية • المادة 5 / أ – 1 من نظام السوق المالية ( .. تنظيم السوق المالية وتطويرها .. ) . • النظام أوجب على شركات الوساطة الالتزام باللوائح التنفيذية . • اللوائح التنفيذية أناطت بشركات الوساطة مهام وحملتها واجبات تؤدي في حال الالتزام بها إلى تطوير السوق المالية : • لائحة سلوكيات السوق • لائحة عمل الأشخاص المرخص لهم

لائحة سلوكيات السوق واجبات ومسؤوليات الأشخاص المرخص لهم بناءً على اللائحة : • ( عدم التنفيذ بالمخالفة للنظام ) : يحظر قبول أوامر العملاء إذا كان لديه سبب معقول للاعتقاد أن العميل يتلاعب في السوق أو يتداول بناء على معلومات داخلية أو يعتبر مخالفاً للنظام أو اللوائح . (يجب توثيق ذلك كتابة وإشعار الهيئة خلال ثلاثة أيام.) • ( أولوية العملاء ) :.يجب تنفيذ أوامر العملاء بشأن ورقة مالية قبل تنفيذ أي أمر لحسابه الخاص . • ( التنفيذ في الوقت المناسب ) : على الشخص المرخص له تنفيذ أمر العميل حالما يصبح ذلك عملياً تبعاً للظروف السائدة • ( التنفيذ بأفضل الشروط ) : على الشخص المرخص له تنفيذ أمر العميل بأفضل الشروط ، وذلك : ـ عند تصرفه كوكيل : التأكد من تنفيذ الأمر بالسعر الأفضل السائد في السوق، وعند التنفيذ كأصيل : التنفيذ بسعر أفضل للعميل مما كان يمكن الحصول عليه وفقاً للفقرة السابقة .

لائحة سلوكيات السوق ... • ( التخصيص في الوقت المناسب ) : على الشخص المرخص له عند تنفيذ صفقة لعميل التأكد من تخصيصها له دون تأخير . • ( الوساطة المضرة لمصلحة العميل ) : يحظر على الشخص المرخص له تقديم مشورة لعميل للتعامل أو إقناعه بالتعامل أو الترتيب للتعامل إذا كان هناك أسباب معقولة للاعتقاد بأن ذلك التعامل يضر بمصلحة العميل من حيث عدد وتكرار صفقات التداول وذلك بالنظر إلى أهدافه الاستثمارية ومركزه المالي وحجم وطبيعة حسابه. • ( تجميع أوامر العملاء ) : يحظر على الشخص المرخص له تجميع أوامر عميل مع أوامر عملاء آخرين أو مع أوامر خاصة به إذا كان الأمر يتعلق بورقة متداولة في السوق السعودي .( في غير السوق السعودي يجوز التجميع بشرط شرح ذلك كتابة للعميل والتأكد من عدم تضرر أي من عملائه بسبب ذلك ، وحصول الأوامر المجمعة على متوسط سعر تنفيذ جميع الأوامر المنفذة ).

لائحة سلوكيات السوق ... • ( التعامل السابق لنشر البحوث ) : عدم التداول بورقة مالية أصدر بشأنها توصية أو ينوي ذلك ، إلا بعد إعطاء العملاء الذين صدرت لهم التوصية أو البحث فرصة معقولة لاتخاذ موقف بشأنها . • ( حظر التعامل بما يتعارض مع فحوى التوصية ) : عند إصدار الشخص المرخص له توصية لعميل فإنه يحظر عليه تقديم توصية أو التداول لعميل آخر بعكسها ما لم يفصح له عن ذلك ، كما يحظر عليه التداول لحسابه الخاص بعكس التوصية ما لم توجد أسباب معقولة تدعوه لذلك. • ( المسؤولية عن تصرفات الآخرين ) : يظل الشخص مسؤولاً عن تصرفات شخص آخر نيابة عنه إذا انطوت على تلاعب أو تداول بناء على معلومات داخلية أو إعطاء بيانات غير صحيحة ما لم يتخذ الخطوات الضرورية لمنع مخالفة النظام ولم يأذن بتلك التصرفات . • ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ

لائحة الأشخاص المرخص لهم • مبادء تبين الالتزامات الأساسية للأشخاص المرخص لهم بغرض وضع مفهوم عام لمعايير السلوك المطلوبة منهم بموجب اللائحة : النزاهة ، المهارة والعناية والحرص ، فعالية الإدارة والرقابة ، الكفاية المالية ، السلوك الملائم في السوق ، حماية أصول العملاء ، التعاون مع هيئات الرقابة والإشراف ، التواصل مع العملاء ، مراعاة مصالح العملاء الأفراد ، عدم تضارب المصالح ، الملائمة للعملاء الأفراد .

لائحة الأشخاص المرخص لهم .. • واجبات ومسؤوليات رتبتها اللائحة على الأشخاص المرخص لهم : • ( الحوافز ) يحظر على الشخص المرخص له منح العميل حوافز أو هدايا لتشجيعه على إبرام صفقة ، ويحظر عليه قبولها إذا تعارض ذلك مع واجبه تجاه عميل ، ويحظر عليه مشاركة العميل أو عرض المشاركة في أي خسائر قد يتعرض لها. • ( سرية المعلومات ) : يجب عليه المحافظة على سرية معلومات العميل إلا إذا كان الإفصاح عنها مطلوب نظاماً ، أو وافق العميل على ذلك ، أو كان الإفصاح ضرورياً بشكل معقول لأداء خدمة للعميل ، أو لم تعد المعلومات سرية. • ( ترتيبات الوقاية من تسرب المعلومات ) : يجب عليه وضع هذه الترتيبات إذا كان يقدم خدمة تمويل الشركات ويقدم أيضاً التعامل أو المشورة أو الإدارة . • ( شرط إعفاء الشخص المرخص من المسؤولية النظامية ) : يبطل أي شرط بذلك.

لائحة الأشخاص المرخص لهم ... • ( تصنيف العملاء ) :يجب تصنيف كل عميل إلى فئة واحدة فقط ( عميل فرد ، عميل فرد تنفيذ فقط ، طرف نظير ). ويقتصر التعامل مع (العميل الفرد تنفيذ فقط )على تنفيذ تعليماته بصفته وكيل عنه، ولا يجوز تقديم المشورة له. • ( غسل الأموال وتمويل الإرهاب ) يجب التأكد من الوفاء بجميع الالتزامات النظامية في هذا المجال قبل ممارسة أعمال الأوراق المالية مع أي عميل . • ( شروط تقديم الخدمات وفقاً للملحق 5ـ2 من اللائحة) : يجب تزويد العميل بها ـ بصيغة اتفاقية ـ قبل التعامل معه والاحتفاظ بسجل منها . • ( معرفة العميل الفرد وفقاً للملحق 5ـ3 من اللائحة) : قبل التعامل مع العميل يجب الحصول على معلومات عن وضعه المالي وخبرته وأهدافه الاستثمارية ، وتحديث ذلك سنوياً على الأقل ، والاحتفاظ بسجل لذلك .

لائحة الأشخاص المرخص لهم ... • ( الالتزام بواجب الأمانة تجاه العميل وفقاً للملحق 5ـ4 من اللائحة ) • ( تضارب المصالح ) يجب عليه التأكد من رعايته مصلحة العميل الفرد في جميع الأوقات وعدم تأثير تضارب المصالح عليه . • ( فهم المخاطر ) : يجب إفهام العميل الفرد بطبيعة المخاطر المتعلقة بأي تعامل . وعلى وجه الخصوص ما يرتبط بدرجة مخاطر عالية أو ذات طبيعة خاصة كالمشتقات والأوراق المالية منخفضة السيولة وأوراق المضاربة ونحوها . • ( الملائمة ) : يجب عليه عدم التعامل أو تقديم المشورة أو الإدارة لحساب عميل فرد ما لم يكن ذلك ملائما له . • ( اقتراض العميل الفرد ) : لا يجوز إقراض العميل الفرد إلا بشرطين : القيام بتقويم وتوثيق وضعه المالي ثم القناعة بأن مبلغ القرض مناسبة له ، وموافقته المسبقة المكتوبة على القرض .

لائحة الأشخاص المرخص لهم ... • ( الأتعاب والخدمات ) :يجب عليه قبل تقديم أي خدمات أن يفصح لعملائه بشكل كامل عن الأتعاب والعمولات التي يتقاضاها . • ( إشعار تنفيذ الصفقات ) : يجب إرساله بشكل فوري للعميل وفقاً للملحق 5 ـ5 من اللائحة فور تنفيذ الصفقة . • ( التقارير الدورية ) : تُرسل للعميل في حالة إدارة حسابه كل ثلاثة أشهر على الأقل مستوفية معلومات الملحق 5ـ6 من اللائحة. • ( سجلات العملاء ) : يجب أن تكون صحيحة وحديثة وكافية لإثبات الالتزام باللائحة. • ( التعاملات الشخصية لموظف الشخص المرخص ) : يحظر على الموظف أن يكون طرفاً في أي صفقة على ورقة مالية يكون أحد عملاء الشخص المرخص طرفاً فيها.

لائحة الأشخاص المرخص لهم ... ويحظر عليه فتح حساب تداول لدى شخص مرخص آخر إلا إذا كان الشخص المرخص الذي يعمل لديه لا يقدم هذه الخدمة. ويجب عليه الإفصاح لموظف المطابقة والالتزام عن أي صفقات يقوم بتنفيذها خلال الشخص المرخص الآخر . • ( تسجيل المكالمات الهاتفية ) : يجب تسجيل جميع المكالمات الهاتفية مع العملاء. والإفصاح لعملائه عن ذلك التسجيل ، وحفظ التسجيل ثلاث سنوات على الأقل ، وفي حال وجود نزاع مع عميل أو تحقيق نظامي ـ حتى تسوية النزاع أو انتهاء التحقيق . • ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ

الخاتمة • هيئة السوق المالية معنية بتطوير السوق المالية . • السوق المالية المتطورة هي التي تُوفر حماية للمستثمرين ، وتتوفر فيها العدالة والكفاءة والفعالية والشفافية ، وتنخفض فيها مخاطر المنظومة. • لوائح الهيئة أناطت بشركات الوساطة واجبات ومسؤوليات تؤدي في حال الالتزام بها إلى تطوير السوق المالية . • وجود سوق مالية متطورة يحقق منافع مادية لشركات الوساطة .

والسلام عليكم ورحمة الله وبركاته . إبراهيم بن محمد الناصري مستشار قانوني الرياض

بسم الله الرحمن الرحيم