吕大忠， CPA CEL Partners 董事总经理曾任美国安达信会计师事务所高级审计师，中国国际金融有限公司研究部经理，上海联创投资公司投资总监，成为（中国）投资公司董事总经理

吕大忠，CPA CEL Partners 董事总经理曾任美国安达信会计师事务所高级审计师，中国国际金融有限公司研究部经理，上海联创投资公司投资总监，成为（中国）投资公司董事总经理拥有加拿大麦吉尔大学MBA学位和南开大学经济学学士学位拥有美国注册会计师资格、香港投资顾问从业资格 Email: ldz@celpartners.com

私募股权投资的一般界定

……与其他投资者的区别 私募股权投资追求财务盈利追求战略价值战略投资强调最终退出强调内部整合投资专家战略投资部门

财务投资者：退出！退出！！ 上市转让回购项目清算

引进私募股权资本的重要性 • 满足公司对资金的需求 • 创业家需要资本的帮助开始创业之路 • 资金短缺影响企业扩张并制约公司的可持续发展 • 对高负债的企业，引进私募股权投资后，资本金得到充实，且可向银行增加信贷资金 • 增强企业竞争力 • 有助于完成公司改制 • 完善公司治理结构 • 建立长期激励机制 • 提高公司价值，帮助完成上市 • 有助于提升公司形象，增强市场影响力 • 引入有实力的投资者能增强投资者信心，有利于上市的顺利进行 • 在私募资本的推动下的快速扩张，将大幅提升上市时企业的价值，降低总体融资成本 • 两种错误认识 • 把融资当“圈钱” • 把企业当“传世珍宝”

投资模式是与企业发展相对应的 私募市场一级市场公开市场 Pre-IPO 融资: $ 20-100 M 第二轮融资: $ 8-20 M 上市第一轮融资: $ 3-10 M 并购: 天使投资: $ 0.5-2 M IPO: $ 100 M - 创业

投资流程：程序 财务顾问商业计划投资者初步筛选放弃融资意向基本调查企业投资意向书尽职调查财务模型财务审计法律审计审计师律师尽职调查资金到位法律手续投资合同投资决策

投资者如何看待企业 • 清晰的发展战略 • 广阔的市场空间 • 可行的商业模式 • 优秀的管理团队 • 人品 • 执行力 • 创新精神 • 专注专一 • 企业文化 • 资本市场估值和后续融资的考虑宏观经济行业发展市场潜力企业运营竞争优势盈利性财务状况投资估值成长性

尽职调查的主要内容 • 业务尽职调查 • 与企业管理层交谈 • 了解企业发展战略及其实施 • 了解和评价管理层的管理和执行能立 • 从产品、生产、研发、市场、渠道、财务和人事等方面，全方位的考察公司的运营情况 • 企业与上、下游客户的关系 • 企业与竞争对手的关系 • 行业内专家对公司的评价 • 财务尽职调查 • 审核财务制度 • 审核和分析过往财务报表 • 审核盈利预测 • 法律尽职调查 • 审核公司各种法律文件 • 业务及日常运营有无违反法律法规

投资流程：所需文件 • 融资意向书（Financing Teaser） • 说明融资方的基本状况和融资需求 • 商业计划书（Business Plan） • 详尽说明企业的业务模式、资源状况、发展战略 • 基本调查 • 投资意向书（Term Sheet） • 尽职调查（Due Diligence） • 投资合同 • 法律手续（Closing） • 资金到位

融资意向书的主要内容 • 企业基本情况介绍 • 意向融资模式 • 意向融资额度

商业计划书的主要内容 • 摘要 • 公司背景 • 历史 • 团队 • 行业定位 • 业务模式 • 行业分析 • 企业核心竞争力 • 发展战略及融资需求 • 企业估值事实逻辑合理的投资故事

财务模型的主要内容 • 基本运营假设 • 损益表 • 资产负债表 • 现金流量表 • 企业估值 • DCF/DDM估值 • PE、PB、PS、PEG估值 • NAV估值 • 其他 • 财务比率分析 • 固定资产 • 债券债务表 • 股权结构变动表损益表运营假设资产负债表估值现金流量表

投资意向书的主要内容 • 确定投资架构 • 投资金额和投资方式 • 投资估值 • 投资估值调整（Ratchet） • 防稀释条款 • 公司治理结构的条款 • 声明、保证与承诺 • 签字和交割的先决条件及交割后承诺事项 • 排他条款

吕大忠， CPA CEL Partners 董事总经理曾任美国安达信会计师事务所高级审计师，中国国际金融有限公司研究部经理，上海联创投资公司投资总监，成为（中国）投资公司董事总经理