Temeljne značajke municipalnih obveznica, s osvrtom na Bosnu i Hercegovinu

1. Temeljne značajke municipalnih obveznica, s osvrtom na Bosnu i Hercegovinu Doc. Dr. Matej Živković Centar za ekonomski razvoj i istraživanjaAutor je član Komisije za vrijednosne papire Federacije Bosne i Hercegovine, te stavovi i mišljenja izneseni u ovom radu su autorovi, i ne moraju nužno odražavati stavove i mišljenje drugih članova Komisije, kao niti njezinih uposlenika, te Komisije kao institucije

2. Uvod - Glokalizacija - Razvoj tržišta kapitala pogodovao je mogućnostima traženja alternativnih izvora financiranja lokalnih zajednica - Europska povelja o lokalnoj samoupravi

3. Municipalni Subnacionalni dug • Municipalni dug je onaj koji izdaju razine vlasti, odnosno administracije, ispod državne. • Fundamentalna razlika u klasificiranju subnacionalnog duga temelji se na tome: • da li subnacionalna vlada svoj dužnički kredibilitet temelji primarno na svojoj poreznoj moći i drugim općim prihodima stečenim kroz namete, ili • na prihodima konkretnog projekta za koje traži investicijske partnere

4. Municipalne obveznice • Najznačajniji oblik subnacionalnog duga su municipalne obveznice • Što su municipalne obveznice? • Kupovinom municipalne obveznice, kupac posuđuje novac lokalnoj zajednici • Municipalne obveznice spadaju u skupinu vrijednosnih papira s fiksnim prinosom, iako postoje iznimke

5. Tržište municipalnim obveznicama • Najveće tržište municipalnim obveznicama je ono u SAD, a najveći vlasnici municipalnih obveznica na tom tržištu su pojedinačna kućanstva. • U prošlosti su ulaganja u municipalne obveznice smatrana drugom najsigurnijom investicijom, od koje je manji rizik imalo jedino ulaganje u državne obveznice. • Tržište municipalnih obveznica velikih gradova je, značajno drukčije u odnosu na tržište obveznicama manjih općina.

6. Što se može financirati municipalnim obveznicama?

7. Vrste municipalnih obveznica • Prema poreznom opterećenju • Opće i prihodne obveznice

8. Porezni tretman municipalnih obveznica • Porez na prihod od prinosa na obveznicu • Porez na realizirane kapitalne dobitke od prodaje obveznice na sekundarnom tržištu, i • Porez na osobnu imovinu koji u konkretnom slučaju više nalikuje porezu na prihode, nego porezu na osobnu imovinu u standarnom značenju.

9. Opće municipalne obveznice • Opće municipalne obveznice možemo podijeliti prema tome • da li uključuju ograničeni (ad valorem porezni dug) • ili neograničeni obveznički dug (ograničeni ad valorem porezni dug).

10. Prohodovne municipalne obveznice • Transportne prihodne obveznice • Prihodne obveznice od stambenih objekata • Prihodne obveznice od visokog obrazovanja • Prihodne obveznice zdravstvenog sektora • Prihodne obveznice za industrijski razvoj i kontrolu zagađenja • Prihodne obveznice morskih luka • Prihodne obveznice sportskih kompleksâ i konferencijskih centara • Vodovodne prihodne obveznice • Obveznice porezne alokacije

11. Rizici ulaganja u municipalne obveznice • Rizik neispunjavanja obveza (default risk) • Rizik kamatnih stopa • Rizik reinvestiranja • Rizik opoziva (call risk) • Rizik volatilnosti • Porezni rizik • Rizik inflacije • Rizika utrživosti

12. Uloga rating agencija

13. Federacija BiH Tešanj Republika Srpska: Banja Luka Laktaši Gradiška Bijeljina Šamac Srbac Kneževo Novi Grad Lopare Lopare Gradiška Laktaši Emisija municipalnih obveznica u BiH

14. Umjesto zaključka: • Kako naše lokalne zajednice mogu izgledati financiranjem putem municipalnih obveznica

15. Hvala na pozornosti Contact: zivkovic@cedar.ba