Rentowność wybranych inwestycji w OZE

1. Rentowność wybranych inwestycji w OZE Marek Jóźwiak ZENERIS S.A.

2. ZENERIS S.A • Spółka z poznańskiej grupy kapitałowej BB Investment • Firma inwestująca w OZE, w tym w innowacyjne rozwiązania technologiczne • Technologia produkcji energii elektrycznej z biomasy drzewnej i rolniczej • Technologia fermentacji metanowej z odpadów organicznych i roślin energetycznych • Deweloper na rynku OZE • Wieloletnie doświadczenie dało nam pozycję eksperta w zakresie oceny technologii i możliwości inwestycyjnych w OZE w warunkach polskich ZENERIS S.A. - inwestujemy w energię przyszłości

3. Jaka rentowność • Metody dyskontowe, projekcje w cenach nominalnych • IRR jest podstawowym narzędziem, formułą matematyczną, ale nie wartością ekonomiczną • podawanie IRR jako stopy zwrotu często wprowadza w błąd • Stopa zwrotu z inwestycji w środki trwałe – nie mówi ile rzeczywiście można zarobić na inwestycji • Stopa zwrotu z zainwestowanego kapitału • ROI = IRR liczone w oparciu przepływy dostępne dla udziałowców (Free Cash Flow to Equity) • FCFEi= Zysk netto + Apodatkowa- CAPEX – ΔWC – ΔD + dotacja

4. Rentowność dla kogo • Rentowność producenta • Ryzyko działalności operacyjnej i własnych nakładów inwestycyjnych na infrastrukturę wytwórczą • Rentowność dewelopera • ryzyko inwestycyjne: projektu, budowy i czasem uruchomienia • stopa zwrotu liczona w krótkim okresie do kilku lat, ze znaczącą końcową płatnością wynikającą z umowy/wartością • Rentowność operatora • ryzyko operacyjne • ryzyko przyjęcia „optymistycznych” biznes planów • zależy od parametrów montażu finansowego • stopa zwrotu liczona dla długiego okresu przy dużej płatności/wartości początkowej • Rentowność dewelopera > rentowność operatora • Dodatkowo im więcej zarobi deweloper, tym mniejsza stopa zwrotu dla operatora

5. Projekt wiatrowy - Farma 20 MW • Całkowity nakład inwestycyjny ~100 mln PLN • ~1,3 mln EUR/MW • 75-80% to nakłady związane z turbinami, pozostałe to przygotowanie projektu, infrastruktura, przyłączenie do sieci itp. • należy pamiętać o nakładach odtworzeniowych po ok. 14 latach (80% nakładów pierwotnych) • Montaż finansowy - 30% udziału kapitału własnego • pozostała część to kredyt (10 lat @ 7%) i ew. dotacja • Przychody zależą od wietrzności, turbiny, wys. huba itp. • 1500-2500 MWh/MW/rok @ 380 PLN/MWh od roku 2009 • Koszty operacyjne • oczywiście amortyzacja jest największą pozycją • serwis turbin, podatek lokalny od nieruchomości, ubezpieczenie, dzierżawa, koszty bilansowania, zarząd i administracja, inne

6. Projekt wiatrowy - Farma 20 MW • Przychody jako jeden z kluczy do rentowności • Volllaststunden – ekwiwalent rocznej liczby godzin pracy turbiny w pełnym obciążeniu 2100 1700 1700 1200 1300 1100 1500

7. Projekt wiatrowy - Farma 20 MW • Produkcja 40 000 MWh (2 000 godzin rocznie) • Przychody 15,2 mln PLN • Koszty operacyjne 10,7 mln PLN • Koszty gotówkowe 3,6 mln PLN • Amortyzacja 7,1 mln PLN • EBITDA 11,6 mln PLN (76% marża EBITDA) • Koszty odsetkowe 4,9 mln PLN w pierwszym roku • Spłata kredytu 7 mln PLN ROI dla FCFE= 9%

8. Projekt wiatrowy - Farma 20 MW • ROI kapitału własnego w zależności od liczby godzin pracy (1700-2500) i udziału dotacji (0-30%)

9. Projekt biogazowy • Biogaz jest wytwarzany w procesie beztlenowej fermentacji substancji organicznych, składający się z metanu (50-65%) i CO2 • Wytworzony biogaz jest spalany w układzie kogeneracyjnym - wysokosprawne wytwarzanie „zielonej” energii w skojarzeniu (elektrycznej, ŋel~40% oraz cieplnej) • Technologię biogazową wykorzystuje się: • w biogazowniach (rolniczych, kofermentacyjnych) • na wysypiskach śmieci • w instalacjach oczyszczania ścieków (komunalnych i przemysłowych)

10. Projekt biogazowy • Biogazownia rolnicza • Typowa biogazownia rolnicza przetwarza biomasę występującą w rolnictwie (gnojowica, gnojówka, kiszonki, pomiot kurzy, zboża itp.) • Biogazownie tego typu są w tej chwili budowane w Niemczech w ilości kilkuset rocznie, a ogólna liczba tych instalacji przekracza 3 500 • Biogazownie tego typu szalenie stymulują rolnictwo, stąd są niekiedy premiowane bardziej niż technologie wiatrowe (179 EUR/MWh) • W polskich warunkach ROI jak dotąd niestety <5% lub ujemne • Biogazownia rolniczo-utylizacyjna • Dodatkowe przychody z tytułu utylizacji wybranych odpadów organicznych (do 25% przychodów) • Nieco wyższy nakład inwestycyjny niż dla biogazowni rolniczych, bardziej skomplikowane zarządzanie procesem • Ilość godzin pracy w pełnym obciążeniu to 7 000-8 000 rocznie • Planowane ROI >15%

11. Wiatr i biogaz

12. Dziękuję za uwagę Marek Jóźwiak Członek zarządu ds. inwestycyjnych m.jozwiak@zeneris.com