Kolegij: MERDŽERI I AKVIZICIJE

1. Kolegij: MERDŽERI I AKVIZICIJE Tema: strategijski aspekt M&A

2. Danas upoznajemo : Teorijski Praktično Slučaj Vodafone Mannesmann Slučaj FedEx Kinko Slučaj Philip Morris I dva seminarska rada: “Vertikalna integracija” “Strateške alijanse” • Načine rasta kompanije • Kako počinje i teče proces M&A • Ulogu raznih eksperata i savjetnika • Značenje sinergije i strategijskog fita • Oblike kombinovanja kompanija: • Horizontalno • Vertikalno • Konglomeratsku diverzifikaciju • Strategijske alternative M&A

3. Jedan on najčešćih motiva je rast • Poslovni uspjeh se reflektuje rastom: • Vladanje većim tržišnim segmentom • Povećanje konkurentnosti zbog efekata ekonomije obima • Strategijom kompanije se određuje • Ciljevi se postižu internim rastom • Ciljevi se postižu eksternim rastom = rast u velikim koracima. • Eksterni rast = M&A, a pravac: • Ekspanzija • Diverzifikacija

4. Proces M&A počinje • Identifikacijom kandidata za preuzimanje:

5. Neophodna je “pomoć” • Investicioni bankari • Advokati, računovođe, procjenitelji vrijednosti. • Poslovni broker (za manje poslove, angažuje iz prodavac). • Za: • pripremu transakcije, • pregovaranje i kompletiranje posla • postakviziciona integracija. • U najmanju ruku: • Otkrivanje targeta • Procjenu vrijednosti targeta • Određivanje najbolje taktike za M&A • Obezbjeđivanje izvora finansiranja posla.

6. Kako su plaćeni eksperti • Naknada za savjetovanje – sprovođenje strategije (posebno u neprijateljskim preuzimanjima) = 1-2% od ukupne vrijednosti posla. • Finansiraju plaćanje akvizicije – razlika između za njih aktivne i pasivne kamatne stope. • Rizična arbitraža – ali ne kod klijenta kojeg savjetuju. • Poslovni broker – po Lehmanovoj formuli: 5% na 1. mio + 4% na 2. + 3% na 3. + 2% na 4. + 1% na ostatak.

7. Podaci za 2009.godinu Npr. Lazard u 2011.: 274 milijarde i 162 posla.

8. Kada smo izabrali target

9. Još par zanimljivosti • Kako kupac sprovodi kupovinu targeta: • Trougaoni merdžer unaprijed (forward triangular merger) – kupac osnuje “ćerku” koja kupi target  “ćerka” pripoji target i nastavi da posluje kao “dopunjeni” entitet. • Trougaoni merdžer unazad (reverse triangular merger) – kupac osnuje “ćerku” koja kupi target  “ćerka” prestaje da postoji a kao nova podružnica živi target.

10. Strategijski fit • Znači da se kupovinom targeta jača jezgro biznisa kupca. • Iskorištavanje ovog fita se aktivira fenomen sinergije (2+2=5). • Strategijski fit može biti: • Tehnološki • Operativni • Distribucioni i potrošački • Upravljački

11. Oblici kombinovanja

12. Horizontalna integracija • Povezivanje preduzeća iz iste grane – konkurenata. • Pitanje monopola? • Cilj: • Dominiranje tržištem (Exxon-Mobile, Procter&Gamble – Gillette) • Ulazak na nova tržišta (Vodafone-Mannesmann, Daimler Benz – Chrysler)

13. Vertikalna integracija • Kombinovanje preduzeća koja posluju u različitim fazama proizvodno-distributivnog procesa. • Kombinovanje unaprijed (uzvodno) ili unazad (nizvodno). • Cilj: bolje kontrolisanje lanca snabdijevanja. “Uzvodne grane” “Nizvodne grane”

14. Konglomeratska diverzifikacija • Ostvarivanje finansijskih dobitaka ili “investiraj u bilo šta što može donijeti profit”. • U pozadini je ubjeđenje da znanje i sposobnost uspješnih menadžera mogu da se uspješno prenesu u svaku djelatnost.

15. Strategijske alternative

16. Radi se o poslovnim alijansama • Ugovorni odnosi sa ciljem ostvarenja specifičnih strategijskih ciljeva – bez M&A. • Licence, franšize, zajednička ulaganja. • Vjerovatnoća uspjeha i M&A i alijanse je 50%: • Bilje je ići u M&A ako preduzeća posluju na istom geografskom području. • Bolje je ići u alijansu ako posluju na različitom geografskom tržištu. • Alijanse uspiju samo ako su oba partnera “jednako jaka”. • Alijanse se moraju razvijati – ako se stane na početnoj, samo 33% uspješno a manje od 50% preživi. • Više od 75% alijansi se završi M&A kupovinom.

17. Studija slučaja

18. Način rada • Studenti se dijele u 3 tima. • Svaki tim dobija jedan od navedenih slučajeva za analizu. • Uz slučaj su dodijeljena i pitanja koja vode u razradi slučaja. • Osnovni zaključci se prezentuju. • Prošireni izvještaj o slučaju se pripremi kod kuće i dostavi na mail marijana.mladenovic@fakultetpim.com.