1 / 11

Kolegij: Merdžeri i akvizicije

Kolegij: Merdžeri i akvizicije. Tema: Taktike preuzimanja i odbrane kontrole. Danas upoznajemo :. Teorijski. Praktično. Pet seminarskih radova: Taktike preuzimanja - opšte karakteristike Borba punomoćnika Aktivne odbrane od preuzimanja Početni koraci u preuzimanju

chiku
Download Presentation

Kolegij: Merdžeri i akvizicije

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Kolegij: Merdžeri i akvizicije Tema: Taktike preuzimanja i odbrane kontrole

  2. Danas upoznajemo : Teorijski Praktično Pet seminarskih radova: Taktike preuzimanja - opšte karakteristike Borba punomoćnika Aktivne odbrane od preuzimanja Početni koraci u preuzimanju Javna ponuda za preuzimanje • Pojam preuzimanja • Načine osvajanja kontrole • Javnu ponudu za kupovinu akcija • Taktike odbrane od preuzimanja

  3. Preuzimanje • Takeover = dolazi do promjene kontrole nad sredstvima. • Korporativna kontrola – sticanje prava da se odredi većina direktora u UO

  4. Kako se stiče kontrola • Cilj je = kupovina dovoljnog broja akcija za osvajanje korporativne kontrole: • Kupovinom akcija na otvorenom tržištu • Javna ponuda (tender offer) • Najčešće ide prvo osvajanje malih učešća (toeholder) • Prijateljska i neprijateljska: • Npr. “medvjeđi zagrljaj” i “kumovska ponuda” vanberzanski Borba punomoćnika

  5. Kupovina akcija na berzi • Taktika napada na tržištu. • Prednost – po tržišnim cijenama. • Nedostatak – dobra cijena ide samo akcionarima koji brzo odreaguju, nisu svi aktivni. • Zakonska ograničenja – prag vlasništva za objelodanjivanje + blokirajuća manjina: • Kada se pređe prag (25% ili 30%) akcije preko praga ne nose pravo glasa ili se čak zahtijeva da se moraju otuđiti ili da mora uputiti javnu ponudu.

  6. Javna ponuda • Cilj = zaštita intersa akcionara. • Ponuda se upućuje svim akcionarima, bordu, a obaviještava se berza i Komisija za HoV. • Ponuda sadrži: • Broj akcija koje se kupuju. • Trajanje ponude (najmanje 3 nedelje) • Cijena – najniža za ponuđača a ipak privlačna za akcionare.

  7. Kompletiranje ponude: • Akcionari podnose akcije. • U toku trajanja ponude, mogu podnesene akcije i da povuku. • Kada rok istekne – nema više povlačenja. • Ako ponuđač ne skupi dovoljan broj akcija može povući ponudu. • Free rider problem. • Istiskivanje (squeeze out) manjinskih vlasnika (kada se pređe prag 90% ili 95%)

  8. Taktike odbrane

  9. O odbranama • Ko se brani i zašto? • “Rastjerivanje ajkula” • Responzivne taktike odbrane. • Taktike odbrane su fenomen SAD. U Evropi i kod nas je veliki broj taktika eksplicitno zabranjen. • U 45.686 transakcijau 49 zemalja svijeta u periodu 1990-2002. samo u 1% slučajeva je bilo suprotstavljanja.

  10. Poznatije taktike odbrane • Plasiranje revidiranih projekcija rezultata  kolebanje akcionara. • Izmjene statuta (amandmani na sastav i saziv borda). Npr. 5+5+5 ili 3+3+3+3+3. • Zlatni padobran – otpremnine. • Bijeli vitez (white knight)  napadač je onda “crni vitez”. • Bijele štitonoše (white squires)  novoemitovane akcije se prodaju prijateljskim investitorima. • Poslovno restrukturiranje – prodaja “krune od dragulja” prijateljskoj strani. • Finansijsko restrukturiranje – otkup akcija ili povećanje nivoa zaduženosti. • Otrovne pilule

More Related