Respuestas ante la Crisis Global

1. Respuestas ante la Crisis Global Argentina y Brasil Integrantes: Mehaudy, Martín 857.950 Selva, Bernard 859.919

2. Contenido • Argentina • Situación • Modelización Económica • Resultados • Brasil • Política Monetaria • Política Fiscal • Síntesis

3. Argentina • Situación antes de la crisis (Período 2003-2008) • Superávit Comercial • Superávit Fiscal • Desendeudamiento • Rol activo del Estado en la Economía

4. Efecto inmediato de la Crisis Análogo a un aumento de expectativa de depreciación • R = R’+ (↑Ee-E)/E • Incertidumbre respecto al peso, dólar como reserva de valor • Presión para una depreciación del peso

5. Política Monetaria • Objetivos • evitar el potencial traslado de expectativas depreciatorias a los precios internos • recomponer la demanda por activos domésticos y asegurar la estabilidad del sistema financiero • Medidas • venta de divisas • extensión de límites para operar en el mercado de futuros • swap de monedas con el Banco Central de China • reducción en los coeficientes de encajes requeridos sobre los depósitos en monedaextranjera • operaciones de mercado abierto con LEBACs y NOBACs (renovación parcial de vencimientos y subastas de recompra)

6. Esterilización • El BCRA cuenta con reservas para hacer frente a la demanda de dólares • Efectos de una reducción en la Oferta Monetaria • Aumento de tasas de interés (fines del ‘08) • Compensa la tendencia a la depreciación

7. Medidas Fiscales • Estatización de las AFJPs • Programa de Reconversión Productiva (REPRO) • Asignación Universal por Hijo • Plan Nacional de Inversiones Públicas • Plan Nacional de Viviendas • Compra de electrodomésticos • Mi primer 0km

8. Aumento del Gasto Público • Cabría esperar apreciación y aumento del producto • Problemas de coordinación en planes de infraestructura y vivienda • Falta de capacidad de los productores

9. Conclusiones • La política monetaria permitió responder a la devaluación al inicio de la crisis, pero en años más recientes no bastó la política monetaria • Entró en juego la política comercial y de control de cambios • La política fiscal no tuvo los efectos esperados

10. Brasil Previo a la crisis: • Fuerte marco económico logrado mediante la reducción de desbalances fiscales • Solo 20% de las exportaciones tenían a EEUU como destino, además que representan menos del 3% del PBI • Carece de deuda externa neta • Sustitución de deuda interna en dólares por deuda en reales

11. Medidas de Política Monetaria Banco Central de Brasil • Inyección de liquidez como medida contracíclica a través de BB, CEF y BNDES • Reducción de la tasa de interés para préstamos interbancarios • Nueva legislación para estatización de instituciones financieras privadas • Reducción de las tasas de interés a largo plazo Ministerio de Finanzas • Ministerio de Finanzas: inyecciones de capital para expandir los créditos a las PyMEs

12. Medidas de Política Fiscal Paquete de estímulo fiscal • 20 millones de Us$ • Orientado a Infraestructura, vivienda y seguridad social • Programa Minha Casa Minha Vida • Ayudas a losgobiernoslocales: • Estabilidad de lastransferencias • Compensación de la reducción de impuestosfederales

13. Medidas de Política Fiscal (Cont.) • Ampliación del seguro de desempleo • Emisión de bonos al 12 % por parte del Tesoro y redistribución al BNDES al 6% • Reducción de las tasas de los créditos al sector agrícola

14. Síntesis • Objetivos del gobierno brasilero • Mantener el nivel de inflación mediante: • Superávit Fiscal Primario • Libre Movilidad de Capitales • Tipo de Cambio Flexible • Consecuencias • Contención de la demanda con tasas altas de interés • Apreciación Cambiaria

15. Síntesis (Cont.) • Intervención del BCB • Inyección de liquidez • Reducción de encajes • Créditos a las exportaciones • Intervención del mercado cambiario • Operaciones de bancos públicos en el mercado monetario para paliar la fuerte preferencia por la liquidez

16. Síntesis (Cont.) • Concecuencias • Caída de la Selic del 13,75% al 8,75% • Confianza en empresas y consumidores

17. Bibliografía • “Economía Internacional”; Krugman/Obstfeld, 3era Edición (Caps. 14, 15 y 17) • “Respuestas en Argentina a la crisis internacional”; Battistini, Osvaldo et al. • “La Política Monetaria y Financiera Argentina frente a la Crisis”; Redrado, Martín • Sitio web del Banco Central do Brasil (inglés) • “Brazil and India in the Global Economic Crisis: ImmediaiateImpapacts and Economic Policy Responses”; Nassif, André (dentro de “The Financial and economic crisis of 2008-2009 and developing countries”; UNCTAD)