Uwarunkowania efektywnej restrukturyzacji

2. Uwarunkowania efektywnej restrukturyzacji Bohdan PawińskiZespół Projektów Restrukturyzacyjnych Ernst & Young

3. Wzrost wartości Ochrona wartości Zrozumienie wartości Tworzenie wartości przedsiębiorstwa • Sformułowanie strategii biznesowej i finansowej w celu ochrony wartości firmy i pobudzania jej wzrostu Finanse • Zarządzanie płynnością i optymalizacja struktury kapitału • Planowanie i realizowanie transakcji mających na celu wzrost wartości przedsiębiorstwa • Generowanie dodatnich przepływów pieniężnych oraz poprawa efektywności operacyjnej Strategia Transakcje Operacje Strategy • Poprawa komunikacji z inwestorami, partnerami handlowymi oraz wewnątrz firmy Komunikacja

4. Pozyskanie finansowania Wspólne przedsięwzięcia Odpowiednie decyzje w odpowiednim czasie Restrukturyzacja przedsiębiorstw polega na efektywnym zarządzaniu kapitałem i podejmowaniu działań zwiększających wartość przedsiębiorstwa w różnych fazach jego funkcjonowania RestrukturyzacjaDeinwestycje Pozyskanie finansowania Wspólne przedsięwzięcia OdkupienieReorganizacja Spadek wartościlub rozwój Dojrzałość Wzrost Konsolidacja

5. Odpowiednie decyzje w odpowiednim czasie Ochrona wartości firmy jest możliwa tylko poprzez szybkie, proaktywne działanie Ochrona wartości firmy jest możliwa tylko poprzez szybkie, proaktywne działanie Spadek sprzedaży Problemy z kluczowymi klientami Spadek EBITDA DUŻA Przeterminowane zobowiązania Redukcja skali działalności Zmiany w Zarządzie Ostrzeżenia przed spadkiem zysków Wierzyciele zatrudniają firmy windykacyjne Obniżenie ratingu kredytowego Konieczność spłaty zadłużenia Naruszenie warunków umów Problemy z kontynuowaniem działalności MOŻLIWOŚĆ MAKSYMALIZACJI WARTOŚĆI DLA WŁAŚCICIELI I Rezygnacja Prezesa Zarządu Rezygnacje dyrektorów Bankructwo, upadłość Wartość zachowana dla właścicieli MAŁA CZAS

6. Czy restrukturyzacja jest możliwa ? • Czy przedsiębiorstwo posiada produkt ? • Czy istnieje rynek zbytu ? • W jakich warunkach przedsiębiorstwo może być zyskowne ? • Czy warunki te są możliwe do spełnienia ?

7. Propozycja restrukturyzacyjna Uwzględnienie racji grup interesu • Właściciele i akcjonariusze • Dostawcy aktywni i nieaktywni • Wierzyciele zabezpieczeni i niezabezpieczeni • Kierownictwo (zarząd) • Pracownicy Ocena scenariuszy przez grupy interesu • Scenariusz likwidacyjny • Scenariusze zakładające kontynuację działalności Przykładowe rozwiązania • Zachowanie działalności w obecnej formie prawnej • Zachowanie działalności w innej formie prawnej • Zorganizowana wyprzedaż • Inne

8. Platformy restrukturyzacji Porozumienia pozasądowe • Protokół londyński (London rules) • Ugody cywilnoprawne Procedury formalne • Rozdział 11 w Stanach Zjednoczonych • Administracja (zarząd) przedsiębiorstwem w Wielkiej Brytanii • Postępowanie naprawcze i postępowanie upadłościowe z możliwością układu w Polsce

9. Warunki udanej restrukturyzacji Wykorzystanie dostępnych doświadczeń Strategia i plan restrukturyzacji Zarządzanie procesem Prawidłowe zarządzaniekwestiami prawnymi Zarządzanie relacjami z grupami interesu Konsekwencje podatkowe Koncentracja na tworzeniu wartości Koncentracja na podstawowej działalności „Szybkie sukcesy” Alternatywne scenariusze działania

10. Warunki udanej restrukturyzacji Jasna strategia biznesowa i plan restrukturyzacji • Plan restrukturyzacji jako narzędzie, a nie kolejny raport ad acta • Program wdrożenia z jasno określonymi obowiązkami i terminami • Identyfikacja celów krótkoterminowych i długoterminowych • Całość nierozerwalnie związana ze strategią firmy • Koordynacja działań w płaszczyźnie poziomej i pionowej • Powołanie zespołu restrukturyzacyjnego • Zaplanowanie harmonogramu działań restrukturyzacyjnych • Rygorystyczne zasady zarządzania gotówką • Wykorzystanie dostępnych doświadczeń zewnętrznych Aktywne i konsekwentne zarządzanie procesemrestrukturyzacji Odpowiedzialne i zaplanowane zarządzanie relacjami z grupami interesu • Stworzenie jasnych zasad komunikacji wewnątrz i na zewnątrz firmy • Terminowe i adekwatne informowanie grup interesu o postępach restrukturyzacji • Kontrolowanie nastrojów w grupach interesu i odpowiednia reakcja

11. Warunki udanej restrukturyzacji Koncentracja na działaniach przynoszących wartość • Planowane działania powinny mieć na celu stałe dążenie do zwiększenia wartości firmy (rozwój i inwestycje) • Optymalna struktura podatkowa i finansowa • Identyfikacja kluczowych obszarów wartości (produkty, wartości niematerialne i prawne, rynki zbytu) Możliwość symulacji i opracowywania alternatyw działań restrukturyzacyjnych • Przygotowanie krótkoterminowego modelu finansowego – analiza krótkoterminowych potrzeb gotówkowych firmy (3 miesiące) • Budowa długoterminowego modelu finansowego – analiza możliwości generowania gotówki (spłata zobowiązań, rozwój działalności) Wykorzystanie możliwości szybkiej poprawy płynności • Ustalenie działań, które pozwolą szybko poprawić płynność finansową • Analiza kluczowych pozycji kosztowych • Szukanie możliwości wytworzenia znaczących oszczędności • Działania krótkoterminowe powinny uwzględniać cele długookresowe Wykorzystanie zalet koncentracji na działalności podstawowej • Wybór kluczowych obszarów dla firmy • Rezygnacja ze zbędnych działów oraz aktywów • Koncentracja nakładów i działań rozwojowych na wybranych działach

12. Warunki udanej restrukturyzacji Konsekwencje podatkowerestrukturyzacji • Wpływ optymalizacji podatkowej na przepływy pieniężne i budowanie wartości • Starannie zaplanowana strategia podatkowa procesu • Analiza kwestii umorzenia zobowiązań (koszty i przychody) • Analiza kwestii podatkowych w procesie sprzedaży majątku Zarządzanie kwestiami prawnymi • Staranna analiza i planowanie kwestii prawnych • Prawo upadłościowe i naprawcze, fuzje i przejęcia (KSH), wierzytelności i zobowiązania, sprzedaż majątku (prawo cywilne), zatrudnienie (prawo pracy) Wykorzystanie dostępnych doświadczeń doradcy • Wstępne zaplanowanie i podział zadań • Wyznaczenie zespołu roboczego odpowiedzialnego za proces • Zespół roboczy: kierownictwo firmy i doradcy • Stały monitoring prowadzonych działań

13. Podstawowe cechy udanych restrukturyzacji • Solidna i racjonalna strategia nakierowana na stabilizację i rozwój • Prognozowanie i zarządzanie przepływami pieniężnymi w krótkim i długim okresie • Zorganizowana, przejrzysta i terminowa komunikacja z wierzycielami – żadnych niespodzianek ! • Pełna kontrola nad procesem • „Kupowanie czasu” dla wdrożenia potrzebnych zmian • Wierzyciele i klienci mają pełne zaufanie do zespołu restrukturyzacyjnego – zespół musi być wiarygodny i posiadać doświadczenie

14. Przykładowe cechy udanych restrukturyzacji • Skoncentrowanie na działalności podstawowej („core business”) • Skupienie uwagi wierzycieli na celach, które firma jest w stanie osiągnąć • Deinwestycje, optymalizacja kapitału obrotowego – generowanie dodatkowej gotówki • Sprzedaż części przedsiębiorstwa, jednostek zależnych spoza głównego obszaru działalności lub przynoszących straty • Renegocjowanie umów w celu załagodzenia napięć z wierzycielami • Wdrożenie usprawnień w procesach biznesowych • Wykorzystanie możliwości prawnych (układ)

15. Bohdan Pawiński Dyrektor, Zespół Projektów Restrukturyzacyjnych Doradztwo Transakcyjne Ernst & Young ul. Sienna 39 00-121 Warszawa tel. +48 (22) 557 70 00 fax +48 (22) 557 66 50 www.ey.com/pl/tas Bohdan.Pawinski@pl.ey.com