7.Szeminárium – 1 0.27.

1. 7.Szeminárium – 10.27. Pénzügyi elemzés Szemináriumvezető: Czakó Ágnes Sinka Csaba Vermes Ákos

2. Mai anyag • Elmélet: Brealey-Myers: 29, 31. fejezet (új kiadás) 17, 22. fejezet (régi 2 kötetes kiadás) • Feladatok:F F2.B1, F F2.2, SPM 11.29, BM 31.2, Gáz, SPM 11.25, F F2.3, BM 31.6 • Megjegyzés: SPM … régi MVP feladatgyűjtemény

3. Mérleg és eredménykimutatás elemzése • Alaposabb elemzés előtt a következő tényezőkre figyelünk: • Eredménykimutatásnál: • Árbevétel és költségek %-os növekedése az előző évekhez viszonyítva • Egyéb tevékenység eredménye: tárgyi eszköz eladásra / beszerzésre utalhat • Pénzügyi műveletek eredménye • Osztalékpolitika • Mérlegnél: • Készletek, vevők, szállítók változása • Tőkésítettség • Nettó forgótőke = Forgóeszközök – RLK • Agresszív finanszírozási stratégia: befektetett eszközök folyó forrásokból való finanszírozása

4. Pénzügyi mutatók 1. • Tőkeáttételi mutatók: Milyen a hitel tőkéhez viszonyított aránya? • Eladósodottsági mutató– D/A • (Hosszú hitel + lízing) / (Hosszú hitel + lízing + saját tőke) • Idegen / Saját tőke aránya – D/E • (Hosszú hitel + lízing) / Saját tőke • Kamatfedezet • (EBIT + ÉCS) / Kamatköltség

5. Pénzügyi mutatók 2. • Likviditási mutatók: Mennyire likvid a vállalat? Milyen könnyen tud pénzhez jutni? • Likvid eszközök hányada • Nettó forgótőke / Összes eszköz • Likviditási ráta • Forgóeszközök / Folyó források • Likviditási gyorsráta • (Pénzeszköz + likvid ép.+ vevők) / Folyó kötelezettség = (Forgóeszközök – Készletek) / Folyó kötelezettségek • Pénzhányad mutató • (Pénzeszköz + likvid ép.) / Folyó kötelezettség

6. Pénzügyi mutatók 3. • Hatékonysági mutatók: Mennyire hatékonyan használja a vállalat az eszközeit? • Eszközarányos árbevétel • Árbevétel / Átlagos eszközállomány • Készletek forgási sebessége • ELÁBÉ / Átlagos készletállomány • Vevők forgási sebessége • Árbevétel / Átlagos vevőállomány • Átlagos vevőbehajtási idő • Átlagos vevőállomány / Átlagos napi árbevétel • Készletek forgási ideje • Átlagos készletállomány / ELÁBÉ

7. Pénzügyi mutatók 4. • Jövedelmezőségi mutatók: Mennyire jövedelmező a vállalat? Mennyi profitot termel? • Nettó haszonkulcs • (EBIT – adó) / Árbevétel • Eszközarányos nyereség (ROA) • (EBIT – adó) / Átlagos eszközállomány • Sajáttőke-arányos nyereség (ROE) • Adózott eredmény / Átlagos sajáttőke • Osztalékfizetési ráta • 1 részvényre jutó osztalék / 1 részvényre jutó nyereség

8. Pénzügyi mutatók 5. • Piaci érték mutatók: Mennyire értékelik a vállalatot a befektetők? • Árfolyam / nyereség ráta (P/E) • Részvényárfolyam / 1 részvényre jutó nyereség • Osztalékhozam • 1 részvényre jutó osztalék / Részvényárfolyam • Piaci érték / könyv szerinti érték arány (P/BV) • Részvényárfolyam / 1 részvényre jutó könyv szerinti érték

9. Pénzügyi mutatók 5.

10. Készpénzkonverziós szakasz • Készpénzkonverziós szakasz = 1. + 2. – 3. • 1. Készletforgási idő • Átlagos készletállomány / ELÁBÉ * 365 nap • 2. Átlagos vevőbehajtási idő • Átlagos vevőállomány / Árbevétel * 365 nap • 3. Átlagos szállító kifizetési idő • Átlagos szállítóállomány / ELÁBÉ * 365 nap • Minél kisebb, annál hatékonyabb a vállalat működése. • Ha az ELÁBÉ nem ismert, akkor az árbevételt használjuk!

11. Készpénzgazdálkodás • Ha a készpénzállomány magasabb: • Nő a vállalat likviditása • Csökken a jövedelmezőség a kiesett kamatbevételek miatt • Készpénzállomány csökkentése: • Koncentrált bankkapcsolat révén (több banknál vezetett számlák 1 banknál való összevonása) • Számlák postázási és feldolgozási idejének gyorsítása