LOS PROCESOS DE TITULARIZACION EN COSTA RICA La perspectiva de la Banca de Inversión elementos a considerar a la hora de

1. LOS PROCESOS DE TITULARIZACION EN COSTA RICA La perspectiva de la Banca de Inversión elementos a considerar a la hora de titularizar 23 de abril de 2007 Ronald Vargas Carmona Dirección Banca de Inversión Banco Nacional de Costa

2. Marco Jurídico • Ley Reguladora del Mercado de Valores (Ley No. 7732) • Ley del Mercado Secundario de Hipotecas (Ley No. 8507) • Código de Comercio • Reglamento de Oferta Pública de Valores (SUGEVAL)

3. Vehículos para procesos de Titularización en Costa Rica • Fideicomisos: • Partes: Fideicomitentes, Fiduciario, Fideicomitentes • Emisión : Deuda, Participaciones Fiduciarias • Fondos de Inversión • Partes: Desarrollador, Soc. de Fondos de Inversión, Fondo Separado • Emisión : Participaciones en Fondo Cerrado • Universalidades • Partes : Sociedad Titularizadora, Fondo Separado • Emisión : Deuda y Participación patrimonial

4. Experiencias de Banca de Inversión del Banco Nacional de Costa Rica • Vehículo : FIDEICOMISO

5. Experiencias de Banca de Inversión del Banco Nacional de Costa Rica • Vehículo : Fondo de Inversión Hipotecario

6. Experiencias de Banca de Inversión del Banco Nacional de Costa Rica • Vehículo : FIDEICOMISO Agosto del 2006 FIDEICOMISO DE TITULARIZACION HIPOTECARIA BNCR $ 2006-1 BONOS HIPOTECARIOS AMORTIZABLES BONOS ESTRUCTURADOS 4 SERIES TOTAL DE BONOS $ 11.478.000 COLOCADOS EL 28 DE AGOSTO DEL 2006

7. Experiencias de Banca de Inversión del Banco Nacional de Costa Rica • Ventajas de Titularización de Hipotecas : • Para Originadores de Hipotecas • Para Administradores de Hipotecas • Para entidades Fiduciarias • Para el Mercado Secundario de Hipoteca • Para el Mercado Bursátil • Para los Usuarios de Crédito de Vivienda

8. Experiencias de Banca de Inversión del Banco Nacional de Costa Rica Que se requiere para ampliar el mercado de Titularizaciones Hipotecarias en Costa Rica? • Estructurar los contratos de las hipotecas para facilitar los procesos de titularización • Que las entidades financieras vean la titularización como un proceso de administración de riesgos • Que las entidades reguladoras faciliten los procesos de autorización de oferta pública • Que los inversionistas perfeccionen su conocimiento para invertir en estos instrumentos

9. Experiencias de Banca de Inversión del Banco Nacional de Costa Rica TITULARIZACIÓN DE FLUJOS FUTUROS PARA LA CONSTRUCCIÓN DE PROYECTOS HIDROELÉCTRICOS

10. Experiencia en Procesos de Titularización de Flujos Futuros Proyectos de Infraestructura de Generación Energía Eléctrica

11. Oportunidades para el desarrollo de infraestructura y del mercado bursátil La Titularización como vehículo de estructuración • Menor participación del Gobierno en la colocación de instrumentos de inversión • Creciente participación de inversionistas institucionales, fondos de pensión especialmente • Grandes necesidades de infraestructura del sector público y privado • Aprovechamiento de la infraestructura actual del mercado de valores

12. MUCHAS GRACIAS