1 / 15

A pénzügyi megtakarítások makrogazdasági hatásai Hamecz István 2004. Nov. 25.

A pénzügyi megtakarítások makrogazdasági hatásai Hamecz István 2004. Nov. 25. Miért fontosak a megtakarítások?. Zárt gazdasági megfontolások: A takarékosabb országok nem nőnek gyorsabban, de gazdagabbak Nyílt gazdasági megfontolások:

salma
Download Presentation

A pénzügyi megtakarítások makrogazdasági hatásai Hamecz István 2004. Nov. 25.

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. A pénzügyi megtakarítások makrogazdasági hatásaiHamecz István2004. Nov. 25.

  2. Miért fontosak a megtakarítások? • Zárt gazdasági megfontolások: • A takarékosabb országok nem nőnek gyorsabban, de gazdagabbak • Nyílt gazdasági megfontolások: • Bár a beruházások külföldről is finanszírozhatók, ezek mégis jelentősen korrelálnak a belföldi megtakarításokkal • Tartós fizetési mérleg hiányokat nehéz fenntartani

  3. Lakossági megtakarítások EU-US

  4. Vállalati beruházások EU-US

  5. Megtakarítási felhalmozási viselkedés elemzésének jelentősége makro-szemszögből • A fenntarthatósági helyzet megítélésében segít • A külső egyensúlyhiány mely szektor viselkedése miatt jelentkezik • Egyszerű kompakt képet ad a makrogazdasági helyzetnek és szereplőinek alakulásáról • Nem oksági összefüggést tükröz!

  6. A fizetési mérleg alakulása

  7. A külső egyensúly hiánya Magyarországon nemzetközi összehasonlításban magas • Elvileg egy felzárkózó gazdaságban ez természetes • A felzárkózáshoz szükséges beruházás ugyanis nem finanszírozható hazai forrásból

  8. A szektorális megoszlás azonban nem kedvező • A egyensúlyhiány jó részét az állami szektor finanszírozási igénye adja • Az elmúlt időszakban a lakosság finanszírozási kapacitása is igen meggyengült • A vállalati szektor ugyanakkor kevés külső forrást von be

  9. Az állami szektor • Magas államháztartási hiány 2001 óta • A konvergencia program alapján a hivatalos számokban a jövőben konszolidáció de: • A kvázi-fiskális tevékenységen keresztül az állam finanszírozási igénye a jövőben is magas marad

  10. A lakossági tendenciák • A háztartások eladósodási tendenciája a felzárkózás alatt egyensúlyi folyamat • A pénzügyi korlátok oldódásával könnyebben igazodhatnak az optimálisnak tartott fogyasztási pályához • Az elmúlt évek gyors eladósodásában ugyanakkor a gazdaságpolitika (állam) is szerepet játszott • Magas bérnövekedés, támogatott lakáshitelek

  11. Mi történik a vállalatokkal? • A vállalati szektor fin. igénye a ciklusok átlagában magas • A vállalati szektor a felzárkózás motorja • (A vállalati fin igény statisztikai maradék a hibát is tartalmazza!) • Az utóbbi időszakban a historikustól eltérő viselkedés • A szektor alig adósodik el

  12. Van e kiszorítási hatás? • A vállalati szektor alacsony eladósodását a másik két szektor viselkedése is befolyásolja • A magas állami hiány és alacsony lakossági megtakarítás mellett a külső egyensúlyhiány már így is nagy • Minél nagyobb a külső egyensúlyhiány, a marginális forrásbevonás költsége annál nagyobb a vállalatok számára, tehát létezik kiszorítási hatás

  13. Mi a megoldás? • Tartós tényleges fiskális konszolidáció • Nemzetközi tapasztalatok alapján a lakossági viselkedés jelentős megváltozására nem számíthatunk a felzárkózás alatt • Így a vállalati szektor a fenntarthatóság veszélyeztetése nélkül, alacsonyabb tőkeköltség mellett adósodhatna el

  14. Akülső egyensúlyhiány nemzetközi összehasonlításban

  15. A szektorok finanszírozási helyzete és külső egyensúly

More Related