Ministerio de Hacienda y Crédito Público Diciembre de 2004

1. Desencadenar el Crédito Seminario Uniandes-BID Ministerio de Hacienda y Crédito Público Diciembre de 2004

2. Hay un estancamiento del crédito Cartera Bruta Real Fuente: Superbancaria, Ministerio de Hacienda y Crédito Público.

3. ..no obstante la recuperación.. Demanda interna (% del PIB) Fuente: DANE.

4. Y no obstante las perspectivas, reflejadas en el precio de los activos.. Precio vivienda nueva (Bogotá) Acciones - IGBC Fuente: DNP. Fuente: Bolsa de Valores de Colombia. Cálculos DGPM.

5. Si la actividad económica se recuperó y las perspectivas de la economía son buenas … ¿Por qué no está creciendo el crédito? • Posibles explicaciones por el lado de la oferta: • “Crunch” de capital • Escasez de recursos para el crédito • El negocio no es rentable

6. El sistema tiene suficiente capital…. 1. “Capital crunch”  NO Fuente: Banco de la República.

7. 2. Escasez de recursos para crédito  NO Pasivo + Patrimonio de las entidades financieras: cae 15% real 1997-2003, es decir la mitad de lo que cae la cartera Fuente: Superbancaria. Cálculos DGPM, Ministerio de Hacienda y Crédito Público.

8. 2. Escasez de recursos para crédito  NO Los depósitos de las entidades financieras: cayeron 10.7% real entre 1997 y 2003, es decir la tercera parte de lo que cae la cartera * 2004 a Octubre

9. 2. Escasez de recursos para crédito  NO Las tasas de interés han estado estables, lo cual muestra que no hay presiones por liquidez. DTF Fuente: Banco de la República.

10. 2. Escasez de recursos para crédito  NO Los agentes perciben que la liquidez de la economía es alta Fuente: Encuesta de Expectativas. Banco de la República.

11. 2. Escasez de recursos para crédito  NO Los agentes consideran que la disponibilidad de crédito es alta Fuente: Encuesta de expectativas. Banco de la República.

12. 3. ¿Será que dar crédito no es rentable?  NO Tasa de interés activa La rentabilidad del crédito es más alta… Tasa TES abril 2012 Fuente: Banco de la República, Superbancaria y Ministerio de Hacienda y Crédito Público.

13. 3. Dar crédito no es rentable  NO …especialmente cuando el riesgo crediticio mejora Calidad de cartera Fuente: Banco de la República, Superbancaria y Ministerio de Hacienda y Crédito Público.

14. Comportamiento del crédito • En resumen • Al sistema financiero no le falta capital. • Tampoco hay escasez de recursos para prestar, ni presiones de liquidez. • Dar crédito, es mejor negocio, en la escala de riesgo y rendimiento, que invertir en TES. Conclusión:No hay restricciones de oferta Entonces…..¿Qué está pasando con la demanda de crédito?

15. Miremos los balances de las empresas.. Obligaciones financieras de las empresas (% del activo) Fuente: Supersociedades. Cálculos DGPM, Ministerio de Hacienda y Crédito Público.

16. El financiamiento a través de bonos y papeles comerciales se incrementó en 2003 Bonos y papeles comerciales (% del activo) Fuente: Supersociedades. Cálculos DGPM, Ministerio de Hacienda y Crédito Público.

17. Las utilidades aumentaron sustancialmente en 2003 Utilidad operacional (% del activo) Fuente: Supersociedades. Cálculos DGPM, Ministerio de Hacienda y Crédito Público.

18. Comportamiento del crédito • En conclusión, respecto de 1997, en la actual fase de recuperación vemos que las empresas han cambiado de manera importante la composición de su pasivo. • El crédito bancario baja (en el equivalente a 4% del activo), la emisión de bonos sube (1% del activo) y, al parecer, las mayores utilidades también sirven de sustituto del crédito.

19. ¿Temporal o permanente? • Factores Temporales • Bajas tasas de interés externas abaratan alternativas financieras para la empresa. • En la fase inicial de recuperación los flujos de utilidades (como % del activo) son más altos que en el largo plazo. • Factores de mas largo plazo • Como en otros países, puede haber una caída mas estructural de la relación deuda/patrimonio con la cual las empresas se sienten cómodas.

20. Al igual que Colombia, muchos países de América Latina experimentaron una contracción del crédito a finales de los noventa. • Sin embargo, en países como México y Brasil ha habido una recuperación, que no se ha visto aun en Colombia ni en Perú.

21. Crédito del sector bancario al sector privado (real) Fuente: Research Department / BID.

22. ¿Qué enseña la experiencia internacional? • Estos datos sugieren que la explicación de la dinámica reciente del crédito en Colombia tiene que ver con factores internacionales que nos vinculan a la dinámica de otros países. • Ciclo de tasas de interés externas • Recuperación rápida de utilidades tras un fuerte colapso previo