Biznes i Finanse Perspektywa Średnioterminowa Warszawa, 15-16 luty 2012

1. Biznes i Finanse Perspektywa ŚrednioterminowaWarszawa, 15-16 luty 2012

2. Struktura GK Złomrex S.A. po okresie wzrostu w latach 2006-2008 100,0% HSJ - TLENOWNIA VETB&H VAGYOR 100,0% 100,0% 100,0% VASLOVA VETCRO 100,0% 51,0% 100,0% HSJ VASLOVE VAROM 100,0% 100,0% VAPOL SBH 92,4% FERROSTAL 100,0% PRODUKCJA WYROBÓW HUTNICZYCH DYSTRYBUCJA ZAGRANICA VAHUN 100,0% 100,0% 36,0% ZW -WB VASTAD BWS 50,0% 99,8% VACZE ZIMM 100,0% OMSZ 100,0% 67,0% NEP 100,0% VERBIE 95,9% ZELJEZARA 100,0% VASTH DYSTRYBUCJA PRODUKCJA ZŁOMREX ZŁOM INNE 100,0% 64,4% CENTROSTAL 100,0% BSS ZLX METAL 100,0% ZLX PRUSZ OBRÓT ZŁOMEM FLORIAN PK 77,4% 100,0% AB-STAHL 100,0% STALEXPORT 100,0% NOWA JAKOŚĆ 100,0% 98,8% INNE DZIAŁALNOŚCI 100,0% ZLX FINANS STX MBI ZLX CHINA 95,1% 89,1% CKM STX SCB 100,0% CEN SZCZ 99,9% ZIF 100,0% KAPITAŁ DYSTRYBUCJA POLSKA 51,0% KAPITAŁ SK

3. Wyniki GK Złomrex S.A. Okres ekspansji 2006-2007 i pierwszy rok kryzysu

4. Zbycie biznesu dystrybucyjnego oraz reorganizacja operacyjna i finansowa • Sprzedaż 100% udziałów w Cognor Stahlhandel GmbH firmie Mechel • Umowa warunkowa – 09.12.2010, closing 31.01.2011 r. • Cena za 100% equity na bazie 31.12.2009 r. ustalona na 32,8 mln. euro. Cena ostateczna będzie skorygowana o różnicę kapitałów grupy Cognor Stahlhandel GmbH własnych pomiędzy 31.12.2009 i 31.01.2011 r. • Element transakcji stanowiła również spłata pożyczki w kwocie 9,8 mln. eur udzielonej przez Złomrex S.A. (aktualnie HSJ S.A.) • Cognor S.A. (Cognor) uzyskał i planuje osiągnąć następujące wpływy z transakcji: • 24,6 mln. euro – luty 2011 • 0,9 mln. eur – luty 2012 • ok. 1,5 -2,0 mln. euro – H1 2012, kwota jest przedmiotem sporu pomiędzy Cognor i nabywcą • HSJ S.A. uzyskał i planuje osiągnąć następujące wpływy z transakcji: • 5,0 mln. euro – kwiecień / październik 2011 • 4,8 mln. euro – luty 2012 • Sprzedaż polskich aktywów dystrybucyjnych firmie Arcelor Mittal Distribution • Umowa warunkowa – 16.11.2010, closing 04.05.2011 r. Obejmowała: zapasy, nieruchomości oraz ruchomości. • Cena za aktywa wyniosła 181,2 mln. złotych netto (197,2 mln. zł. z VAT) • Cognor uzyskał i planuje osiągnąć następujące wpływy z transakcji: • 168,8 mln. zł. – 04.05.2011, • 4,1 mln. zł. – czerwiec 2011 • 2,0 mln. zł. – Q4 2011 • 7,4 mln. zł. – maj 2012 • 14,9 mln. zł. – maj 2013 • Reorganizacja Grupy • Nabycie Złomrex S.A., w tym pośrednio udziałów w (i) hutach - Ferrostal i HSW-HSJ oraz (ii) sieci złomowej - Złomrex Metal • Aplikacja środków ze sprzedaży dystrybucji do nabytych spółek na spłatę kredytów bankowych i zasilenie kapitału obrotowego • Uproszczenie struktury przez łącznie spółek ukierunkowane na sprawność działania i utylizację tarcz podatkowych • Całość biznesu hutniczego byłej Grupy Złomrex S.A. notowana na GPW • Skokowe zwiększenie potencjału i rentowności Cognor S.A.

5. Grupa Cognor i podmiot kontrolujący Złomrex – Finans Sp. z o.o. Złomrex China Limited OMS 100% 100% Pozostałe Produkcja PS HOLDCO Przemysław Sztuczkowski 100% GRUPA COGNOR COGSERV COG STH PL BSS 100% 100% 100% ZLX CENTRUM 100% Inne 64,4% COGNOR 100% CEN SZCZ Produkcja Złom 100% 51% KAPITAŁ KAPITAŁ SK 100% HSJ (Złomrex + HSW-HSJ) ZIF ZLOMREX METAL 99,9% 100% NIERUCHOMOŚCI GRUPA FINANSOWA 92.4% OBRÓT ZŁOMEM EMITENT OBLIGACJI FERROSTAL 75% COG BLD 100% BLACHY DACHOWE ZW-WB PRODUKCJA STALI Stan aktualny

6. Wyniki 2009-2010 i prognoza 2011 P – prognoza (1) – skorygowane o efekt sprzedaży dystrybucji i nabycia Złomrex S.A.

7. Średnioterminowe założenia biznesowe i finansowe • Otoczenie: • Mała aktywność rynku high yield; kryzys długu państwowego; wzrost kosztów obsługi długu • Rating Cognora: S&P - CCC+ (stabilna perspektywa), Moody’s – Caa2 (stabilna perspektywa) • Podwyżka ratingu możliwa po: raporcie rocznym 2011 oraz pozytywnej prognozie wykonania Q1 2012 • Główne krótkoterminowe linie kredytowe: SEB CF: 39m pln, DB: 27m pln, BRE: 28m pln • Spodziewana daleko idąca ostrożność banków przy finansowaniu długoterminowym • Notowania akcji Cognor na poziomie 4 zł. Możliwa dalsza poprawa percepcji rynkowej • Cognor wyemitował 6.600 sztuk warrantów (w tym PS Holdco posiada 6.072 sztuk) uprawniających do objęcia 60.720 tys. akcji po stałej cenie 4,00 zł. za akcję; pierwsza konwersja możliwa w Q3 2012 • Zapotrzebowanie na środki finansowe – refinansowanie i inwestycje rozwojowe: • Spłata eurobobligacji, wymagalność 01.02.2014 r. – 120 mln. eur. • Plany inwestycyjne spółki na lata 2013-2015 – ok. 250-500 mln. zł. Celem jest znaczące zwiększenie produkcji najbardziej rentownych wyrobów oraz zwiększenie wielkości przerobu własnego produkowanej stali surowej. Wstępnie rozpatrywane są dwa większe projekty o podobnej spodziewanej wartości CAPEX. Warunkiem realizacji programu jest pozyskanie stabilnego i długoterminowego finansowania. Skala Inwestycji uzależniona będzie od wielkości i stabilności pozyskanych źródeł finansowych. • Potencjalne źródła finansowania: • Wolne przepływy własne Grupy w latach 2012-2013 (100-200 mln. pln.) • Nowa emisja euroobligacji (100-150 mln eur.) • Emisja akcji Cognor (do 250 mln. pln.) • Emisja obligacji w Polsce (150-500 mln. pln.) • Vendor finance: (150-400 mln. pln.) • Dług bankowy: ? • Struktura finansowania • Za najbardziej prawdopodobną i pożądaną uznajemy kombinację długu długoterminowego (obligacje i vendor finance), przepływów własnych oraz emisji akcji (w ramach istniejącego programu warrantów)

8. COGNOR SA ul. Zielona 26, 42 - 360 Poraj tel. +48 34 316 01 10, fax +48 34 316 01 12 cognor@cognor.eu, www.cognor,pl