Fideicomiso Financiero CEMPPSA V$N 38.250.000

1. Fideicomiso Financiero CEMPPSA V$N 38.250.000

2. Fideicomiso Financiero CEMPPSA • Participantes de la transacción. • CEMPPSA • Estructura Legal del Fideicomiso • Estructura Financiera del Fideicomiso. • Fortalezas y riesgos de la transacción. • Rendimiento del Fideicomiso • Proceso de colocación.

3. PARTICIPANTES DE LA TRANSACCION CEMPPSA Fiduciante y administrador Cohen S.A. Sociedad de Bolsa Fiduciario y Colocador Perez Alati, Grondona, Benites, Arntsen & Martinez de Hoz (h) Asesores Legales de la Transacción Nicholson y Cano Abogados Asesores Legales del Fiduciario y Colocador Evaluadora Latinoamericana Calificadora de Riesgo Becher y Asociados Auditor y Asesor Impositivo

4. Fideicomiso Financiero CEMPPSA • Participantes de la transacción. • CEMPPSA • Estructura Legal del Fideicomiso • Estructura Financiera del Fideicomiso. • Fortalezas y riesgos de la transacción. • Rendimiento del Fideicomiso. • Proceso de colocación.

5. CEMPPSA: ANTECEDENTES • En diciembre de 1997, después de una oferta pública, la Provincia de Mendoza (la “Provincia” o “Mendoza”) otorgó una concesión de plazo mínimo de 25 años con posibilidad de prorrogarla por 3 períodos más de 5 años cada uno para proyectar, construir, operar y transferir el Complejo Hidroeléctrico Potrerillos (“Potrerillos” o el “Proyecto") al Consorcio de Empresas Mendocinas para Potrerillos S.A. (“CEMPPSA”), una corporación argentina cuya composición accionaria está compuesta por José Cartellone Construcciones Civiles S.A. ("Cartellone"), Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A. ("IMPSA") y la Provincia, y cuya sede social está ubicada en Carril Rodríguez Peña 4447, Coquimbito, Maipú, Provincia de Mendoza, Argentina. El contrato entre las partes involucradas (el “Contrato BOT”) fue firmado el 4 de diciembre de 1997. • El Proyecto comprende una presa a través del río de Mendoza que sirve como recurso para la generación de energía, la irrigación y la prevención de inundaciones, además de la construcción de una nueva central hidroeléctrica y la mejora de una central hidroeléctrica existente, elevando la capacidad corriente de 60 MW a 183 MW de potencia instalada. El Proyecto también comprende la operación del complejo hidroeléctrico. • El Proyecto consiste en un lago de 15 kilómetros cuadrados y tres centrales eléctricas: (i) Nueva Cacheuta, (ii) Alvarez Condarco, y (iii) Carrizal. Las tres centrales se encuentran en la Provincia de Mendoza, República Argentina. Nueva Cacheuta y Alvarez Condarco, rehabilitada a nuevo e incrementada su capacidad con una tercera máquina, están localizadas sobre el Río Mendoza, 40 kilómetros al oeste de la Ciudad de Mendoza. Carrizal se ubica sobre el Río Tunuyán, aproximadamente 55 kilómetros hacia el sudoeste de la Ciudad. La capacidad instalada combinada originalmente era de 60 MW, generando 285 GWH/año.

6. CEMPPSA: ANTECEDENTES

7. CEMPPSA: BENEFICIOS REGIONALES • El Proyecto tiene por fin regular las aguas del Río Mendoza, el río no regulado más grande en la región. La región tiene aproximadamente 1 millón de habitantes y aproximadamente 80,000 hectáreas bajo irrigación. Las ventajas principales del Proyecto son • (i) proporcionar una fuente confiable de agua para beber y para el uso industrial (actualmente en 3 m3/seg que se incrementarán durante la concesión hasta 7 m3/seg, estimándose en 13,5 m3/seg para otros usos no consuntivos hacia el año 2020); • (ii) proveer a la Provincia de agua confiable para la irrigación. Actualmente, 30,000 hectáreas son irrigadas con un 30% de garantía. Una vez que el Proyecto sea completado, 80,000 hectáreas serán irrigadas con una garantía superior al 70% de disponibilidad de agua; y • (iii) proporcionar un sistema de contención sobre el Río Mendoza para el exceso de agua, que en el pasado provocó inundaciones catastróficas en la tierra aledaña. El Proyecto también generará hasta un 25% de la energía consumida por la Provincia y podrá abastecer a toda la región de Cuyo. La Provincia está al final de una conexión de alto voltaje que no puede superar ciertos límites de capacidad, quedando expuesta a cortes de electricidad por causas naturales o por mal funcionamiento de la línea de transmisión. El Proyecto de Potrerillos mitigará estos riesgos.

8. CEMPPSA: ACCIONISTAS • El Proyecto tiene tres participantes: • (i) Cartellone es una de las más importantes empresas argentinas de construcción, con actividades en toda América Latina y con diversificación en infraestructura, alimentos y bebidas, con una extensa experiencia en el sector de energía con proyectos tales como LITSA (línea de AT de conexión entre Yacyretá y Salto Grande) e Hidronihuil (financiado por el Banco Interamericano de Desarrollo), que construyó y actualmente opera la Central Nihuil IV. Cartellone se encargó de los trabajos de construcción asociados con el Proyecto. • (ii) IMPSA es parte de un conglomerado industrial privado diversificado con negocios internacionales en bienes de capital, desarrollo y operación de proyectos hidroeléctricos, telecomunicaciones, servicios ambientales y auto partes. IMPSA ha diseñado y fabricado más de 103 turbinas para proyectos hidroeléctricos en más de 30 países en todo el mundo con una capacidad total de aproximadamente 16,220 MW. IMPSA proporcionó el equipo electromecánico, las líneas de transmisión, colaborando además en los esfuerzos de mantenimiento de CEMPPSA. • (iii) la Provincia de Mendoza es la 5ta provincia más rica de Argentina y está estratégicamente localizada para beneficiarse del creciente volumen comercial entre Chile y Argentina.

9. Fideicomiso Financiero CEMPPSA • Participantes de la transacción. • CEMPPSA • Estructura Legal del Fideicomiso • Estructura Financiera del Fideicomiso. • Fortalezas y riesgos de la transacción. • Rendimiento del Fideicomiso. • Proceso de colocación.

10. ESTRUCTURA LEGAL: PATRIMONIO FIDEICOMITIDO Los Créditos Fideicomitidos están constituidos por el 7,40% de todos los créditos futuros por el abastecimiento de energía eléctrica a clientes; en particular, pero sin limitarse, los créditos contra EDEMSA y CAMMESA (incluido el crédito referido en la Resolución 406/2003 de la Secretaría de Energía de la Nación), cuya propiedad fiduciaria es cedida desde la Fecha de Cesión por el Fiduciante al Fiduciario

11. ESTRUCTURA LEGAL Al momento de la emisión cesión de los créditos fideicomitidos Fideicomiso Financiero CEMPPSA Títulos Valores Inversores $$$ / Especie $$$ Producido de la colocación Patrimonio Fideicomitido Venta electricidad CEMPPSA. (Fiduciante) Deudores Cedidos EDEMSA CAMMESA Cuentas a pagar

12. ESTRUCTURA LEGAL Al momento de la cobranza de los créditos fideicomitidos Fideicomiso Financiero CEMPPSA Caja de Valores Deudores Cedidos Amortización de interés y capital Cobranza CAMMESA Cuenta Fiduciaria Cohen S.A. Inversores EDEMSA Pago por la venta de electricidad

13. Fideicomiso Financiero CEMPPSA • Participantes de la transacción. • CEMPPSA • Estructura Legal del Fideicomiso • Estructura Financiera del Fideicomiso. • Fortalezas y riesgos de la transacción. • Rendimiento del Fideicomiso. • Proceso de colocación.

14. 1° DEFINICION DEL ACTIVO DEL FIDEICOMISO

15. 2° EMISION DE LOS VALORES DE DEUDA • El monto de emisión es determinado en función de las necesidades de liquidez de CEMPPSA = $ 38.250.000 • En función de las necesidades de las características del mercado se emiten dos Series. • Inicialmente se iba a emitir un solo Bono, pero se decidió la emisión de dos Series para que una cuente con un plazo y calificación similar a la de la mayoría de los Fideicomisos.

16. 3° ESTRUCTURA DE PAGOS DEL FIDEICOMISO I II Cancelados los VDA Mientras existan VDA Pago de Impuestos Interés VDA Interés VDB Cobranza de los Créditos Fideicomitidos Fondo de Gastos Fondo de Gastos Capital VDA Capital VDB Pago de Gastos

17. 4° CALIFICACION DE RIESGO

18. Fideicomiso Financiero CEMPPSA • Participantes de la transacción. • CEMPPSA • Estructura Legal del Fideicomiso • Estructura Financiera del Fideicomiso. • Fortalezas y riesgos de la transacción. • Rendimiento del Fideicomiso. • Proceso de colocación.

19. FORTALEZAS DE LA TRANSACCION Producción de un servicio escencial y escasa oferta. Marco Regulatorio. Cambio de las reglas de juego a partir de 2002 Track Record de CEMPPSA Concentración de Deudores Bajo precio actual de la Energía Inflación LA CESION PERMANECE HASTA LA CANCELACIÓN TOTAL DE LOS VALORES DE DEUDA.

20. Fideicomiso Financiero CEMPPSA • Participantes de la transacción. • CEMPPSA • Estructura Legal del Fideicomiso • Estructura Financiera del Fideicomiso. • Fortalezas y riesgos de la transacción. • Rendimiento del Fideicomiso • Proceso de colocación.

21. RENDIMIENTO DEL FIDEICOMISO: BONO A VDA CEMPPSA

22. RENDIMIENTO DEL FIDEICOMISO: BONO B Evolución Tasa Badlar histórica

23. RENDIMIENTO DEL FIDEICOMISO: BONO B Evolución Tasa Badlar VS FF CEMPPSA Tasa Badlar FF CEMPPSA

24. RENDIMIENTO DEL FIDEICOMISO: BONO B • Badlar promedio últimos 14 años: 9.90% anual. • Meses en los que la Badlar estuvo por encima de la banda del 18%: 19 meses sobre un total de 168 (11%) • Invirtiendo en el FF CEMPPSA en el mismo plazo se hubiese obtenido un rendimiento del 13.30% anual. • Última licitación de NOBAC a 3 años de duration: Badlar + 1.65% • Producto para inversores que buscan una alternativa de renta fija a • largo plazo.

25. Fideicomiso Financiero CEMPPSA • Participantes de la transacción. • CEMPPSA • Estructura Legal del Fideicomiso • Estructura Financiera del Fideicomiso. • Fortalezas y riesgos de la transacción. • Rendimiento del Fideicomiso • Proceso de colocación.

26. PROCESO DE COLOCACION • LICITACIÓN POR PRECIO. • Periodo de Colocación: Lunes 7 al Viernes 11 de Mayo hasta las 15 hs. • Informe Liquidación a Inversores: Lunes 14 de Mayo. • Fecha de Integración : Martes 15 de Mayo.

27. CONTACTOS Finanzas Estructuradas Agustín Bahl 5218-1174 agustin@cohen.com.ar Joaquín Marque 5218-1100 x.308 jmarque@cohen.com.ar Martín Furst 5218-1183mfurst@cohen.com.ar Luciano Sejas 5218-1195 lsejas@cohen.com.ar