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SEPTIEMBRE, 2009

2 0 0 9. DESPUÉS DE LA CRISIS FINANCIERA: LO QUE DEBEN CONOCER LAS PYMES. Ing. Luis Baba Nakao. SEPTIEMBRE, 2009. AGENDA. ANTECEDENTES ESCENARIO ECONÓMICO INTERNACIONAL IMPACTO EN LA REALIDAD LOCAL REFLEXIONES SOBRE EL FUTURO. PANORAMA MUNDIAL PRE-CRISIS.

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SEPTIEMBRE, 2009

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  1. 2 0 0 9 DESPUÉS DE LA CRISIS FINANCIERA: LO QUE DEBEN CONOCER LAS PYMES Ing. Luis Baba Nakao SEPTIEMBRE, 2009

  2. AGENDA • ANTECEDENTES • ESCENARIO ECONÓMICO INTERNACIONAL • IMPACTO EN LA REALIDAD LOCAL • REFLEXIONES SOBRE EL FUTURO

  3. PANORAMA MUNDIAL PRE-CRISIS • Entre los años 2001 – 2008/Sept. el mundo vivió un crecimiento económico sin precedentes, el ingreso de la China y la India a la etapa industrial, el crecimiento inusitado de la población, y la necesidad de producir combustibles limpios, crearon una demanda incremental que superó la oferta de bienes y servicios. • Por primera vez, después de varios siglos, los países productores de materias primas se vieron ampliamente favorecidos: Los precios de los minerales, el petróleo, y los alimentos se incrementaron sustancialmente. • Aunque no exista una explicación racional, nuevamente se cumplió el ciclo económico de 10 años y la crisis nos visitó nuevamente en un año terminado en ocho.

  4. PANORAMA MUNDIAL PRE-CRISIS • Paralelamente entre los años 2001 y 2002 la FED/EE.UU decidió para reactivar su economía, bajar la tasa de interés de referencia de 6.5% a 1.0% • Los Bancos perdieron márgenes y decidieron incrementar volúmenes. Su codicia fue tal que aprobaron créditos, entre otros a personas que no tenían empleo, no tenían ingresos, y no tenían patrimonio (“NINJAS”). • Los Bancos titulizaron los créditos hipotecarios, y los bonos titulizados fueron adquiridos por fondos de pensiones, compañías de seguro, bancos de inversión y fondos mutuos de todo el mundo. Cuando parte importante de los créditos hipotecarios tuvieron problemas de morosidad, los bonos titulizados perdieron valor y sus propietarios se vieron en dificultades. • El 15/09/08 la FED le niega apoyo de liquidez al Banco Lehman Brothers y se desata una crisis financiera internacional de proporciones nunca vistas en la historia de la humanidad.

  5. CRISIS INMOBILIARIA EN EE.UU. (Julio 2009) Fuente: Bloomberg

  6. EMPLEO MENSUAL Y TASA DE DESEMPLEO EN EE.UU. (Agosto 2009) Empleo mensual (millones) Tasa de desempleo (%) 9.7% 216,000 Fuente: Bloomberg • EEUU: Mercado laboral también en problemas • Débil sector real acompaña la crisis, y probablemente se vea agravada. • La creación de empleo es negativa desde hace varios meses en EEUU, síntoma clásico de recesión. • En los últimos meses se han perdido puestos de trabajo: 216,000 en Ago 09’; 247,000 en Jul 09’; 467,000 en Jun 09’; 345,000 en May 09’, 539,000 en Abr 09’, 699,000 en Mar 09’, 651,000 en Feb 09’, 741,000 en Ene 09’; 577,000 en Dic 08’; 597,000 en Nov 08’; 320,000 en Oct 08’; 403,000 en Set 08’ incluido el mercado informal de empleo. 6

  7. BANCOS: VALOR EN BOLSA (En miles de millones US$ y Euros) 7 Fuente: Bloomberg

  8. IMPACTO BURSÁTIL (01 Ene 08’ – 31 Dic 08’) EE.UU. ESPAÑA JAPÓN NIKKEI 225 IBEX -35 DOW JONES 39% 33% 40% CHINA INGLATERRA FRANCIA SHANGHAI CAC 40 FTSE - 100 31% 42% 67% 8 Fuente: Bloomberg

  9. IMPACTO DE LA CRISIS EN LAS BOLSAS LATINAS (01 Ene 08’ – 31 Dic 08’) COLOMBIA MÉXICO BRASIL CHILE PERÚ IGBVL IGBC GENERAL MEXBOL IPSA BOVESPA 22% 29% 59% 18% 40% Las Bolsas de América Latina han vuelto a niveles de hace poco más de dos años atrás. En el 2008, la caída de los precios de las acciones en la Bolsa de Lima fue de 59%y este año acumulada una rentabilidad del114% En México la caída fue 24%, en Colombia 29% y en Brasil 41% en el 2008 Fuente: Bloomberg

  10. PÉRDIDA DE CONFIANZA La prolongación de la crisis inmobiliaria y el incremento de la inflación generaron una crisis de confianza sin precedentes. A Febrero del 2009 registró mínimos históricos: Esta falta de confianza presiona al alza los tipos interbancarios como LIBOR y EURIBOR. CONSECUENCIA: Los pagos mensuales destinados a hipotecas han subido cada vez más con el consiguiente empeoramiento de las economías de los deudores. Los bancos comenzaron a enfrentar problemas de liquidez. 10 Fuente: Bloomberg (Julio 09’)

  11. La Crisis Financiera se ha expandido al Sector Real En las crisis anteriores, el consumocontrarrestólascaídas de la inversión. • ESTA VEZ NO. Los consumidores han sido triplemente golpeados: • Caída en el valor de sus inmuebles (efecto riqueza) • Caída en el valor de sus ahorros (Ahorros AFP, Inv. en Bolsa de Valores y otros – efecto riqueza) • Aumento del desempleo Como al consumo se le atribuye el 70% del PBI, la recesión será más profunda que en otros episodios recientes. 11 Fuente: Liliana Rojas

  12. VOLATILIDAD DE DÓLAR Asia y Euro Latinoamérica Fuente: Bloomberg Dólar se recupera : Reciente fortaleza del dólar se produce ante un debilitamiento de las perspectivas de crecimiento en Europa y la búsqueda de activos más seguros. Apreciación no se repite con otras monedas como el Yen, antes las cuales el dólar se debilita fuertemente 12

  13. DEPRECIACIÓN DE LAS MONEDAS LATINAS (01 Ene 08’ – 31 Dic 08’) 9% 30% 28% 5% 11% 27% El nuevo sol es la moneda que menos ha retrocedido en la coyuntura actual. En México el tipo de cambio ha llegado a niveles nunca antes vistos y en Chile ha vuelto a niveles de hace cuatro años. 13 Fuente: Banco Central de Reserva del Perú

  14. FLIGHT TO QUALITY Letras Tesoro USA a 10 años TASA DE REFERENCIA (%) (%) Fuente: Bloomberg Bancos Centrales en el mundo reducen coordinadamente sus tasas de interés. Consecuencia:Migración hacia dólares americanos y papeles “seguros” como las Letras del Tesoro Americano (Treasury Norteamericano). 14

  15. … y la riqueza se generaliza más 15 Fuente: Bloomberg, (1) FMI

  16. ¿Quién lidera la extraordinaria intervención por parte del Estado? Fuente: BNP Paribas

  17. AGENDA • ANTECEDENTES • ESCENARIO ECONÓMICO INTERNACIONAL • IMPACTO EN LA REALIDAD LOCAL • REFLEXIONES SOBRE EL FUTURO 17

  18. INFLACIÓN MUNDIAL Y PERSPECTIVAS (Var. % anual) Fuente: FMI – Abril 09’ La inflación empieza a ceder Desfase entre commodities e inflación mundial: histórica correlación fuerte. Las expectativas de inflación en EEUU se han reducido fuertemente durante las últimas semanas, cambiando las expectativas del mercado 18

  19. PERSPECTIVAS DEL CRECIMIENTO MUNDIAL 19 Fuente: Banco Mundial – Junio 2009

  20. AGENDA • ANTECEDENTES • ESCENARIO ECONÓMICO INTERNACIONAL • IMPACTO EN LA REALIDAD LOCAL • REFLEXIONES SOBRE EL FUTURO 20

  21. BLINDAJE Y TIPO DE CAMBIO

  22. VARIACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO (Sept 2009/Dic 2008) ARGENTINA BRASIL CHILE 11% -13% -11% -22% COLOMBIA MÉXICO PERÚ ZONA EURO 4% -3% -8% 0% CHINA JAPÓN 1% Fuente: Bloomberg

  23. VARIACIÓN DE LAS EXPORTACIONES (En millones de US$) -29% Fuente: BCR

  24. VARIACIÓN DE LAS IMPORTACIONES (En millones de US$) -30% Fuente: BCR

  25. VARIACIÓN BALANZA EN CUENTA CORRIENTE (En millones de US$) 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Fuente: Banco Central de Reserva del Perú (*) Dato del 2009 proyectado según el Plan Multianual del MEF – Agosto 2009 25

  26. INFLACION Y DEVALUACION POLÍTICA: “El gobierno continuará con una política de tipo de cambio flexible con intervenciones del BCR orientadas a moderar fluctuaciones temporales en el tipo de cambio” 26 Fuente: Banco Central de Reserva del Perú

  27. MARCO MACROECONÓMICO MULTIANUAL (2010 – 2012) Fuente: MEF – Agosto 2009 27

  28. RESERVAS INTERNACIONALES NETAS (RIN) “El stock de RIN es un monto como para pagar 14 meses de importaciones, es mayor a la Deuda Externa, y es mayor a los depósitos en MN y ME en el SFN ” Nota: - Instituciones Bancarias 6,395´ - Tesoro Público 3,947’ - ONP 362´ 28 Fuente: Banco Central de Reserva del Perú

  29. EL VALOR DE US$ YENES por US$ 2000/Enero – 2009/Agosto 94.89 Fuente: BCRP, FED

  30. EL VALOR DE US$ YUANES por US$ 2000/Enero – 2009/Agosto 6.83 Fuente: BCRP, FED

  31. EL VALOR DE US$ EUROS por US$ 2000/Enero – 2009/Agosto 0.71 Fuente: BCRP, FED

  32. EL VALOR DE US$ NUEVOS SOLES por US$ 2000/Enero – 2009/Agosto 2.95 Fuente: BCRP, FED

  33. DÉFICIT DE EE.UU. Fuente: usgovernmentspending.com

  34. ¿CUÁL SERÁ EL FUTURO DEL DÓLAR AMERICANO? • El presidente del Banco Central Chino manifestó públicamente que es necesario crear una nueva moneda que reemplace al US$. • Hace unas semanas China prefirió adquirir minerales que letras del tesoro de USA. Zhou Xiaochuan • Hace unas semanas Rusia aportó capital al FMI con letras del tesoro americano. • Hace unas semanas el Banco Central de USA (FED) adquirió letras del tesoro de USA • El presidente del BCRP ha manifestado que “esta en desacuerdo con que las compañías de seguros, que ofrecen rentas vitalicias, alienten a sus clientes a convertir sus pensiones en dólares”(18.09.09). “Cuando se reactive la economía de USA: ¿Habrá inflación?” 34

  35. LIQUIDEZ Y TASAS DE INTERÉS

  36. NIVELES DE ENCAJE Fuente: BCR

  37. VARIACIÓN DE TASAS ACTIVAS EN EL PERÚ 2000/Enero – 2009/Agosto 20.60% 9.60% Fuente: BCRP

  38. VARIACIÓN DE LA TASA DE REFERENCIA 2003/Septiembre – 2009/Agosto 1.25% Fuente: BCRP

  39. NUEVAS TASAS DE INTERÉS ACTIVAS PARA COORPORACIONES (Anual y en US$) Fuente: SBS

  40. SISTEMA FINANCIERO

  41. SITUACION COMPETITIVA EN EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL (En millones de nuevos soles) 41

  42. SITUACION COMPETITIVA EN EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL (En millones de nuevos soles) 42

  43. Electrodomésticos Pequeña Minería (minerales industriales) Madera Construcción de Vivienda para estratos A y B y oficinas Fibras Finas Textiles (incluye confecciones) Automóviles ACTIVIDADES CONSIDERADAS COMO SENSIBLES • Las Instituciones Financieras están más cautelosos en el otorgamiento de Crédito a empresas que atienden a algunas actividades consideradas riesgosas: Agroindustriales (Productos de exportación que se consumen en restaurantes) • Esta cautela se extenderá al otorgamiento de crédito de consumo, préstamos con descuento en planillas, tarjeta de crédito y crédito hipotecario.

  44. ¿CÓMO SERÁ EL MERCADO DE CRÉDITO? Créditos Directos de la Banca (%) Servicios Gubernamentales Financiero y Seguros Transporte y Comunicaciones Resto de Servicios Restaurantes y Hoteles Electricidad y Agua Servicios Prestados a Empresas Construcción Pesca Minería e Hidrocarburos Agropecuario Impuestos Comercio Manufactura (Junio 2009) Contribución de Sectores al PBI (%) Consumo (Junio 2009) Hipotecario Créditos Comerciales y Microempresas (%) Otros Comerciales y Manufactura Microempresa Electricidad, agua y gas Minería Comercio Empresariales y de Alquiler Transporte y Comunicaciones

  45. SECTOR REAL

  46. VARIACIÓN DEL PBI (1992 – 2008) Fuente: INEI * Estimado PROYECCIÓN:

  47. VARIACIÓN DE LOS PRECIOS DE LOS MINERALES 47 Fuente: Bolsa de Valores de Lima

  48. LOS NUEVOS PRECIOS 48

  49. CRECIMIENTO DESCENTRALIZADO DEL EMPLEO POR ENCIMA DEL 4% 2 ciudades con crecimiento superior a 4% 16 ciudades con crecimiento superior a 4% Cajamarca: 7.7% Piura: 9.4% Paita: 25.9% Chiclayo: 8.3% Tarapoto: 13.7% Pucallpa: 15.2% Trujillo: 5.6% Huancayo: 10.4% Cusco: 6.1% Trujillo: 6.3% Lima: 9.0% Puno: 8.0% Chincha: 24.1% Ica: 12.0% Pisco: 8.8% Ica: 7.7% Arequipa: 11.7% Tacna: 9.6% Ene, Mar 07’ – Ene, Mar 08’ 2000 - 2006 Fuente: INEI, MEF, MTPE. Fuente: INEI, MEF, MTPE.

  50. EMIGRACION INTERNACIONAL DE PERUANOS Fuente: Elaboración propia con datos del DIGEMIN

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