بسم‌الله الرحمن الرحیم

1. به نام آنکه جان را فکرت آموخت بسم‌الله الرحمن الرحیم

2. حسین عبده تبریزی میثم رادپور بر اساس ارائۀ مدیریت پژوهش، توسعه و مطالعات اسلامی سازمان بورس اوراق بهادار اوراق مشارکت رهنی(اوراق بهادار به پشتوانۀ وام‌هایرهنی) 13آذر‌ماه سال نودویک – تهران اول بار ارائه در دانشگاه صنعتی شریف، کلاس تأمین مالی و سرمایه‌گذاری املاک و مستغلات

3. اوراق بهادار با پشتوانه رهن • اوراق بهادار با پشتوانه دارایی (ABS) نوعی اوراق بهادار است که به پشتوانه دارایی های مالی منتشر می‌شود. • اوراق بهادار با پشتوانه رهن (MBS) نوع خاصی از ABS است که با پشتوانه مطالبات بانک‌ها و موسسات رهنی منتشر می‌شود. • MBS محل تلاقی بازار پول و سرمایه است. • این ابزار در مسير رشد بازارهاي ثانويه رهن آمریکا خلق گرديد. این اوراق ابتدا توسط GNMA(Government National Mortgage Association) منتشر شد. GNMAپرداخت‌هايمنظم از اصل و بهره را براي خريدار تضمين می‌نمودو ريسک اعتباری را حذف می‌کرد. • از اواخر دهه 1970 اوراق با پشتوانه رهن با ضمانت شرکت خصوصي FNMA (FederalNational Mortgage Association) منتشر شد.

4. اوراق مشارکت رهنی در ایران • سيستم تامين مالي مسكن در ايران مبتني بر بانك می‌باشد. وجود محدودیت‌هایی از قبيل سقف تسهيلات، نرخ ثابت، مدت بازپرداخت محدود و عدم تناسب تسهيلات با وثيقه سبب ایجاد نارسایی‌هایی در زمینه تامین مالی مسکن شده است. از طرف دیگر الزام بانک مرکزی به اعطای تسهیلات ساخت مسکن به انبوه سازان در قالب عقود مشارکتی و ممانعت از اعطای تسهیلات رهنی خرید مسکن بر نارسایی‌های ذکردشده افزوده است. • اوراق مشارکت رهني سبب می‌شود توان بانک‌ها جهت اعطای تسهیلات جدید افزایش یابد.

5. برخی از تعاریف مهم 1. اوراق مشارکت رهنی:اوراق مشارکتی است كه به منظور مشارکت در خرید تسهیلات رهنی توسط ناشر منتشر می‌شود. 2. تسهیلات رهنی:تسهیلات بانکی مبتنی بر دارایی عینی با سررسید بیش از یک سال که به منظور خرید زمین و ساختمان اعطا شده است. 3. باني:بانک، لیزینگ و مؤسسة مالی و اعتباری غیربانکی تحت نظارت بانک مرکزی است كه مطالبات ناشی از تسهیلات رهنی خود را به ناشر می‌فروشد.

6. فرآیند انتشار اوراق مشارکت رهنی امین توسط ناشر انتخاب می‌شود امین اوراق مشارکت در خرید دین برآورد ارزش تسهیلات رهنی توسط شرکت تامین سرمایه پذيره نويسي اوراق انتشار اوراق انعقاد قرارداد خريد دين بانی (بانک) ناشر انعقاد تفاهم نامه شرکت تامین سرمایه سرمایه گذاران پرداخت پول پرداخت پول پرداخت پول ناشر توسط بانی انتخاب می‌شود معرفی شرکت تأمین سرمایه توسط ناشر ثبت اوراق نزد سازمان

7. نکات مهم: 1. وجوه ناشی از فروش اوراق به حساب مشترک ناشر و امین واریز خواهد شد. 2. ناشر موظف است اسناد و وثائق مطالباتی که اوراق مبتنی بر آن منتشر شده است را به امانت نزد عامل قرار دهد. 3. وجود ضامن به اختیار ناشر است. 4. دارایی عینی باید بیمه شده باشد.

8. پرداخت اصل و سود اوراق در سررسیدها پرداخت سود اوراق به وکالت از ناشر سرمایه گذاران عامل (يا باني) در صورت عدم پرداخت اقساط پرداخت اقساط گیرندگان تسهیلات ضامن

9. حداقل ارکان مورد نیاز جهت انتشار اوراق مشارکت رهنی 1. بانی (وظایف عامل و ضامن را هم بر عهده می گیرد). 2. امین 3. ناشر

10. با تشکر