1 / 16

Primjena generičkih investicijskih strategija na berzama u BiH

Primjena generičkih investicijskih strategija na berzama u BiH. mr Džafer Alibegović Neum, septembar 2012.godine. Proces investiranja . Nije slučajan proces, nego naprotiv pažljivo osmišljen algoritam Izbor vrijednosnog papira Balans željenog prinosa i prihvatljivog rizika

bono
Download Presentation

Primjena generičkih investicijskih strategija na berzama u BiH

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Primjena generičkih investicijskih strategija na berzama u BiH mr Džafer Alibegović Neum, septembar 2012.godine

  2. Proces investiranja • Nije slučajan proces, nego naprotiv pažljivo osmišljen algoritam • Izbor vrijednosnog papira • Balans željenog prinosa i prihvatljivog rizika • Odabir momenta za kupovinu ili prodaju • Izbjegavanje preuranjene ili zakašnjele kupovine ili prodaje • Strukturiranje i upravljanje portfeljom • Minimizacija rizika i/ili maksimizacija profita • Uz aktivnu ili pasivnu investicijsku strategiju

  3. Generičke aktivne investicijske strategije • Usmjerene unutarnjoj vrijednosti • Growth • Value • Bazirane na koncept “unutarnje” (“intrinsic”) vrijednosti kompanije • Usmjerene tržištu i tržišnoj cijeni • Momentum • Technical • Bazirane na pretpostavku efikasnosti tržišta

  4. «Growth» strategija • Dugoročna strategija • Investiranje u vrijednosne papire kompanija stabilnog rasta vrijednosti • Visoka tolerancija prema riziku zbog visokih P/E omjera • “Growth” dionice se nalaze u svim industrijskim granama (ali ne u svim vremenskim periodima) • Selekcija na osnovu prethodnih ili procjene budućih zarada (EPS) • Najveći izazov za “growth” strategiju je momenat ulaska i izlaska

  5. “Value” strategija • Nerealno potcijenjene kompanije • P/E ispod očekivane stope rasta EPS-a • Dionice iz svih industrijskih grana • Kupovina u momentu najnižeg P/E, a faza izlaska iz investicije počinje čim je P/E postao veći od projiciranog EPS-a • Izlazak iz investicije ne znači da je dionica loša, nego više nije podesna za “value” strategiju (nego za “growth”) • Iz investicije se naravno izlazi i u slučaju lošeg odabira

  6. “Momentum” strategija • Izrazito kratkoročna strategija • Dionice velikog i naglog rasta cijene • Veliki rizik (nagli rast može biti praćen i naglim padom) • Momenat ulaska i izlaska iz investicije baziran na tehničkoj analizi • Ali odabir vrijednosnih papira za investiciju ipak podrazumijeva (barem površnu) analizu “podloge” rasta cijene (i rizika koji prati takav rast)

  7. “Technical” strategija • Tehnička analiza se koristi u svim strategijama za odabir momenta ulaska i izlaska • Ali je kod “technical” strategije na ovoj analizi baziran i izbor vrijednosnog papira • Pretpostavka efikasnog tržišta • Konstrukcija trenda kretanja cijena i obima prometa, te analiza konstruisanog trenda • Kroz identifikaciju i tumačenje karakterističnih trendovskih uzoraka • Korištenjem dodatnih analitičkih alata baziranih na prosječnim veličinama ili na intenitetu promjene

  8. Pretpostavke primjene investicijskih strategija • Strategija usmjerene unutarnjoj vrijednosti • Čvrsta i mjerljiva relacija između unutarnje vrijednosti (poslovanja) kompanije i tržišne cijene dionica • Strategija usmjerene tržišnoj cijeni • Funkcionalnost i efikasnost tržišta u bilo kojoj formi

  9. Primjena investicijskih strategija na BH berzama • Metodologija istraživanja • Korelaciona analiza prosječnog pokazatelja koeficijenata racio analize i trenda kretanja tržišnih cijena dionica • Obuhvat uzorka • Kompanije čije dionice dominiraju indeksima na BLSE i SASE u periodu 2005-2009.godina

  10. Koeficijenti racio analize

  11. Uzorak • BLSE • “BanjalučkaPivara” ad Banjaluka • “Birač” ad Zvornik • “Boksit” ad Milići • “Metal Gradiška” ad Gradiška • “RafinerijauljaModriča” ad Modriča • “Telekom Srpske” ad Banjaluka • “TržnicaBanja Luka” ad Banjaluka • “Vitaminka” ad Banjaluka • SASE • “BH Telecom” dd Sarajevo • “Bosnalijek” dd Sarajevo • “Energoinvest” dd Sarajevo • JP “ElektroprivredaBiH” dd Sarajevo

  12. Rezultati istraživanja Koeficijenti korelacije pokazatelja racio analize i cijena dionica

  13. Rezultati istraživanja Koeficijenti korelacije između trendova tržišnih cijena dionica

  14. Zaključak • Investicijske strategije usmjerene unutarnjoj vrijednosti nisu primjenjive • Relacija unutarnje vrijednosti i cijene nije bila uspostavljena niti u vrijeme najaktivnijeg trgovanja • Primjena fundamentalne analize na kratak rok upitna • Investicijske strategija usmjerene tržištu i cijeni • Primjenjive na kratak rok i na likvidnim dionicama • “Trendless” period nakon posmatranog perioda otežava upotrebu i tehničke analize • Tržišta kapitala u BiH je više integrisano nego što se čini • “Buy and Hold” uvijek funkcioniše

  15. ?

  16. Džafer Alibegović • Ekonomski fakultet u Sarajevu • Trg oslobođenja-Alija Izetbegović 1 – Sarajevo • Telefon • 033 253 761 • Web • www.efsa.unsa.ba • E-mail • dzafer.alibegovic@efsa.unsa.ba

More Related