1 / 27

STRATEGIA BAZATA PE TINTIREA AGREGATELOR MONETARE

STRATEGIA BAZATA PE TINTIREA AGREGATELOR MONETARE. Conditii: alegerea agregatului monetar reprezentativ ; nivel de creştere a agregatului ; modalitatii de gestionare a agregatului monetar. A vantajele tintirii agregatelor monetare :.

calida
Download Presentation

STRATEGIA BAZATA PE TINTIREA AGREGATELOR MONETARE

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. STRATEGIA BAZATA PE TINTIREA AGREGATELOR MONETARE Conditii: alegerea agregatului monetar reprezentativ; nivel de creştere a agregatului; modalitatii de gestionare a agregatului monetar.

  2. Avantajele tintirii agregatelor monetare: banca centrala isi ajusteaza porgramul de politica monetara in functie de situatia economica proprie; banca centrala poate, astfel, stabili o tinta de inflatie care sa difere de cea a altor economii, dar care sa raspunda fluctuatiilor generate de oferta de pe piata; politica monetara bazata pe tintirea agregatelor monetare transmite un semnal imediat publicului privind nivelul inflatiei si, in acelasi timp permite bancii centrale sa-si adapteze interventiile in functie de evolutiile pietei.

  3. Avantajele depind de condiţiile: existenţa unei relaţii puternice şi stabile între variabila ţintă (inflaţia) şi agregatul monetar utilizat ca obiectiv intermediar posibilitatea băncii centrale de a exercita un control strict asupra agregatului monetar ales.

  4. Dezavantaj: eficienta acestei strategii depinde de legatura ce se stabileste intre obiectivul fundanmental de politica monetara si tinta monetara adoptata de banca centrala

  5. Tintirea directa a inflatiei Reprezinta strategia de politica monetara prin care banca centrala, dispunand de un ridicat grad de independenta, stabileste o tinta numerica pentru evolutia preturilor din economie, in conditii de transparenta si asumare a responsabilitatii pentru masurile adoptate.

  6. INDEPENDENTA BANCII CENTRALE banca centrala nu dispune de independenta in stabilirea obiectivului de politica monetara (componenta a politicii macroeconomice), dar dispune de independenta in ceea ce priveste alegerea instrumentelor utilizate pentru atingerea acestui obiectiv

  7. Argumente PRO independenta BC controlul asupra creatiei monetare eliminarea interventiei statului in influentarea ratei dobanzii (scop electoral)

  8. CONDITII IMPUSE PENTRU ASIGURAREA INDEPENDENTEI: Definirea clara a obiectivelor operationale prin intermediul carora aceasta asigura aplicarea politicii monetare; Transparenta; asigurarea unui mediu de lucru eficient: independenta functionala; independenta personala independenta din punct de vedere al instrumentelor independeta financira

  9. Tipuri de independenta: In functie de relatiile cu executivul: Independeta absoluta; Independenta relativa. In functie de manifestarea acesteia: Independenta de iure; Independenta de facto.

  10. Conditii pentru aplicarea strategiei directe de politica monetara: Analiza istoriei politicii monetare din tara care are in vedere aplicarea acestei strategii; Determinarea nivelului curent al inflatiei; Analiza programului de politica monetara adoptat de alte tari cu conditii similare; Analiza principalelor caracteristici ale economiei in care urmeaza sa se adopte noua strategie; Luarea in calcul a principalelor caracteristici politice si institutionale ale tarii.

  11. Istoricul politicii monetare in Romania: Monetary targeting: aplicata mai bine de un deceniu; Obiectiv intermediar: M2 Obiectiv operational: MB Proces de dezinflatie (chiar daca nu consecvent): inflatia a scazut de la 295,5% (1993) pana la 30,3% in 2001(cu mult, insa, sub nivelul tarilor din “primul val” de aderare).

  12. Nivelul curent al inflatiei La momentul adoptarii deciziei de schimbare a strategiei de politica monetara: rata inflatiei a ajuns la nivelul de o cifra (conditie esentiala in aplicarea acestui tip de strategie: rata inflatiei sa fie cat mai mica) Au existat si exceptii privind acest aspect: cazul Israel (inflatia fiind de aproximativ 25%)

  13. Inflatia in Romania: tinta si nivel efectiv

  14. Politica monetara practicata de alte tari cu conditii similare: Cehia – 1998 Polonia – 1999 Ungaria – 2001 Toate aceste tari au renuntat la o politica monetara bazata pe o ancora nominala (tintirea cursului valutar)

  15. Cazul Cehiei:

  16. Tintirea inflatiei in Cehia:

  17. Cazul Poloniei

  18. Tintirea inflatiei in Polonia Din 2004 tinta de inflatie este de 2,5% cu o marja de variatie de +/-1%.

  19. Ungaria si tintirea cursului valutar

  20. Tinta de inflatie in Ungaria Banca Centrala a Ungariei are in prezent o tinta de inflatie de 3% (tinta pe termen mediu)

  21. Cerinte privind implementarea tintirii inflatiei: Institutionale: prioritatea absoluta a obiectivului fundamental axat pe inflatie: stabilitatea preturilor; independenta BC in utilizarea propriilor instrumente; armonizarea politicii monetare cu cea fiscala; un sistem financiar bine dezvoltat; curs de schimb flexibil; transparenta si responsabilitate; Tehnice: alegerea unui indice de pret corespunzator; stabilirea cu preciziei a caracteristicilor tintei de inflatie: nivel, interval de variatie, orizont de previziune; determinarea modelului de previzionare de ratei inflatiei

  22. Dezavantaje evidenţiate de oponenţii acestei strategii rigiditate atitudinea discreţionară efectele negative asupra producţiei

  23. Masurarea inflaţiei Inflaţia de bază Inflaţie totală (dată de IPC) – efectele generate de şocuri tranzitorii: corecţii ale preţurilor administrate modificări intervenite în regimul impozitelor indirecte; condiţii climatice adverse; variaţii ale preţului internaţional al petrolului. Core 1 → variaţia preţurilor libere (IPC – preţuri administrate) Core 2 → variaţia preţurilor libere şi a celor cu volatilitate scăzută De studiat: Raportul asupra inflaţiei, nov.2009

  24. Ţintirea inflaţiei în cazul ţărilor emergente Într-un regim de ţintire a inflaţiei responsabilitatea băncii centrale este scăzută deoarece inflaţia este greu de controlat Ţintirea inflaţiei nu poate împiedica dominanţa fiscală Flexibilitatea cursului de schimb cerută de ţintirea inflaţiei poate cauza instabilitate financiară

  25. Excepţii de la asumarea răspunderii BNR pentru nerealizarea ţintei de inflaţiei Creşteri substanţiale ale preţurilor externe (materii prime, resurse energetice, alte bunuri) Calamităţi naturale sau alte evenimente extraordinare asimilate (impact inflaţionist prin costuri şi cerere) Fluctuaţii ample ale cursului de schimb al leului (cauze ce ies de sub incidenşa BNR) Abateri majore ale preţurilor administrate de la programul de corecţii anunţat Abateri de la program a implementării şi rezultatelor politicii fiscale şi ale politicii veniturilor

  26. Lectură suplimentară: Ţintirea directă a inflaţiei în România Caiete de studii BNR http://www.bnro.ro/files/d/Pubs_ro/Caiete/2009cs25.pdf

More Related