Guatemala Septiembre - 2008

1. “Protegiendo a quien invierte en el futuro de Brasil” Guatemala Septiembre - 2008

2. Origen y Tipos de las Investigaciones - Aspectos Básicos de Análisis en las Inspecciones en Brasil

3. Estructura de Regulación del Sistema Financieiro Brasileño

4. Composición: Ministro de la Hacienda, Ministro del Planeamiento y Presidente del Banco Central; Publica Resoluciones y Normativos; Fija la orientación general que se observará por la Comisión de Valores Mobiliarios en el ejercicio de sus atribuciones; Define las actividades de la Comisión de Valores Mobiliarios, que deben ser ejercidas en coordinación con el Banco Central; CMNConsejo Monetario Nacional

5. Define la política que se observará en la organización y funcionamiento del mercado de Bolsa; CVM forma parte integrante de la Comisión Técnica de Moneda y Crédito - COMOC, compuesta por 10 miembros, responsable por la asesoría técnica al CMN. CMNConsejo Monetario Nacional

6. Ley nº 6.385/76 con principales alteraciones por Leyes nº 9.457/97, 10.303/01, 10.411/02 y 11.638/07, y Decreto nº 3995/01: Dispone sobre el Mercado de Bolsa y cría la Comisión de Valores Mobiliarios Ley nº 6.404/76 con principales alteraciones por Leyes nº 9.457/97, 10.303/01 y 11.638/07: Dispone sobre las Sociedades por Acciones CVMAmparo Legal

7. Ley nº 11.638/07: Implementa normas contables y de auditorías de acuerdo con las normas internacionales (IFRS) y extiende a las Sociedades de gran envergadura (activo total superior a R$ 240 millones o ingresos brutos superiores a R$ 300 millones) no constituidas bajo la forma de Sociedad por Acciones, la obrigatoriedad de mantener la contabilidad y elaborar informes financieiros respetando las disposiciones de la Ley Societaria, así como la necesidad de auditar a través de Auditores Independientes sus estados financieiros CVMAmparo Legal

8. Ley nº 6.385/76 De la Comisión de Valores Mobiliarios Art 5º -Se instituye la Comisión de Valores Mobiliarios, entidad Autárquica en régimen especial, asociada al Ministerio de la Hacienda, con personalidad Jurídica y patrimonio proprio, dotada con autoridad administrativa independiente, ausencia de subordinación jerárquica, mandato fijo y estabilidad de sus reguladores, y autonomía financiera y presupuestaria. (Redación dada por la Ley nº 10.411/02) CVMCreación y Administración

9. Ley nº 6.385/76 De la Comisión de Valores Mobiliarios Art 6º - La Comisión de Valores Mobiliarios será manejada por un Presidente y cuatro Directores, nominados por el Senado Federal, entre personas de reputación sin manchas y de reconocida capacidad en materias del mercado financiero. (Redación dada por la Ley nº 10.411/02) CVMCreación y Administración

10. Ley nº 6.385/76 De la Comisión de Valores Mobiliarios Párrafo 1 - El mandato de los dirigentes de la Comisión será de cinco años, prohibida la reinstalación, debiendo ser renovado a cada año un quinto de los miembros del Colegiado. (Redación dada por la Ley nº 10.411/02) CVMCreación y Administración

11. Sede en Rio de Janeiro Superintendencia Regional de São Paulo (donde están la mayoría de las instituciones financieras y la principal Bolsa – BM&F Bovespa) Superintendencia Regional de Brasília (capital de Brasil y sede del gobierno federal) CVMDistribuición Geográfica

12. CVMEstructura Organizacional

13. Funciones Principales Reglamentar, con observancia de la política definida por el Consejo Monetario Nacional, las materias expresamente previstas en las Leyes nº 6.385/76 y 6.404/76; Administrar los registros de los jurisdiccionados, instituidos por la Ley nº 6.385/76; Fiscalizar permanentemente las actividades y los servicios del mercado de valores mobiliarios, así como la propagación de informaciones relativas al mercado, a las personas que de él participan, y a los valores en él negociados; CVMCompetencia y Actuación

14. Funciones Principales Instaurar Procesos Administrativos Sancionadores, aplicando penas cuando haya práctica de ilícitos; Proteger los portadores titulares de valores mobiliarios contra emisiones irregulares y actos ilegales de administradores, controladores y administradores de inversiones en valores mobiliarios; Asegurar el acceso del público a informaciones sobre los valores mobiliarios negociados y sobre las compañías emitientes; CVMCompetencia y Actuación

15. Funciones Principales Prevenir o refrenar modalidades de fraude o de manipulación destinadas a crear condiciones artificiales de demanda, oferta o precio de valores mobiliarios; Asegurar el funcionamiento eficiente y regular de los mercados de Bolsa y de balcón. CVMCompetencia y Actuación

16. Compañías Abiertas Emisores de Valores Mobiliarios Auditores Independientes Empresas de Servicios de Inversión Participantes del Sistema de Distribuición Inversionistas Fondos de Inversiones Otros segmentos que giran alrededor del Mercado de Valores Mobiliarios CVM - FiscalizaciónEsfera de Competencia

17. Fiscalizar e inspeccionar a las compañías abiertas, dando prioridad aquellas que no presentan ganancia en sus Estados Contables o a aquellas que dejan de pagar el dividiendo mínimo obligatorio; Fiscalizar y examinar las actividades y los servicios del mercado de valores mobiliarios, así como la propagación de informaciones relativas al mercado, a las personas que de él participan y a los valores negociados. CVM - Fiscalización Competencia y Actuación

18. Acciones Debentures Opciones de Compra y Venta de Valores Mobiliarios (“Warrants”) Recibos de Depósito de Valores Mobiliarios Certificados de Recibos Inmobiliarios - CRI Contractos de Inversión Colectiva - Buey Graso CVM - Fiscalización Principales Valores Mobiliarios bajo su Jurisdicción

19. Certificado a término de Energía Eléctrica Certificado de Inversión Audiovisual Cuotas de Fondos de Inversión en Títulos y Valores Mobiliarios Cuotas de Fondos de Inversión Inmobiliarios Cuotas de Fondos de Inversión en Derechos Crediticios Cuotas de Fondos de Inversión en Participaciones CVM - Fiscalización Principales Valores Mobiliarios bajo su Jurisdicción

20. SMI - Superintendencia de Relaciones con el Mercado e Intermediarios SEP - Superintendencia de Relaciones con Compañías SIN - Superintendencia de Relaciones con Inversionistas Institucionales SNC - Superintendencia de Normas Contables SFI - Superintendencia de Fiscalización Externa SPS - Superintendencia de Procesos Sancionadores CVM Superintendencias Implicadas en la Fiscalización

21. SMI SUPERINTENDENCIA DE RELACIONES COM EL MERCADO E INTERMEDIARIOS CVM Superintendencias Implicadas en la Fiscalización

22. SMI - Acompañamiento del Mercado Mercado a Vista Volumenes elevados de negociación de acciones en relación a su media historica; Aumento de liquidez de acciones; Oscilación significativa de precios. Mercado de Opciones Concentración por inversionistas o grupos; Operaciones day-trade con resultados expresivos, por inversionistas. CVM Superintendencias Implicadas en la Fiscalización

23. SMI - Acompañamiento del Mercado Verificación diaria del noticiario; Acompañamiento on line de los pregones; Acompañamiento off line y preparo de análisis sobre casos con indicaciones de irregularidades. CVM Superintendencias Implicadas en la Fiscalización

24. SMI - Acompañamiento del Mercado Mercado Bovespa (Bolsa de Valores) Acompañamiento del mercado on line a través de los sistemas de información de las Bolsas, y de la señal pública de provedores; Los datos son capturados y trabajados en planillas electrónicas; Se define parámetros de negociación en función de las características proprias de la acción: Media diaria de volumen financiero; Media diaria de cantidad de acciones negociadas; Media diaria del número de negocios. CVM Superintendencias Implicadas en la Fiscalización

25. SMI - Acompañamiento del Mercado Mercado BM&F (Bolsa de Mercaderías y Futuros) Concentracción del estoque de posiciones en abierto por inversionista o grupo; Cambios relevantes de posición por inversionista o grupo; Operaciones day-trade con resultados expresivos, por inversionista. CVM Superintendencias Implicadas en la Fiscalización

26. SEP SUPERINTENDENCIA DE RELACIONES CON COMPAÑÍAS CVM Superintendencias Implicadas en la Fiscalización

27. SEP - Acompañamiento de Compañías Análisis de los hechos relevantes divulgados por las compañías; Análisis de operaciones de reorganización societária: escisión, fusión e incorporación; Análisis de proclamaciones de la invocación y actos de Asambleas; CVM Superintendencias Implicadas en la Fiscalización

28. SEP - Acompañamiento de Compañías Análisis de operaciones de negociación con la acción de propria emisión de la compañía (adquisición, enajenación y cancelación); Análisis de demandas y denuncias de inversionistas, solicitadas a través de la Superintendencia de Protección y Orientación a Inversionistas (SOI); Análisis de demandas y denuncias de miembros de los Consejos; CVM Superintendencias Implicadas en la Fiscalización

29. SEP - Acompañamiento de Compañías Consultas de compañías abiertas; Presentación del Término de Acusación; Proposición de investigación administrativa (inspección o averiguación administrativa). CVM Superintendencias Implicadas en la Fiscalización

30. SIN SUPERINTENDENCIA DE RELACIONES CON INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES CVM Superintendencias Implicadas en la Fiscalización

31. SIN - Registro Analisis de las solicitudes de acreditación de analistas y de consultores de valores mobiliarios, así como de administradores de cartera de valores mobiliarios; Acompañamiento de las analisis técnicas de invertimiento disponibles en el mercado, para verificar si fueron firmadas por analistas autorizados por CVM; CVM Superintendencias Implicadas en la Fiscalización

32. SIN - Registro Acompañamiento de las actividades de los administradores de cartera registrados; Registro de la cartera de los inversionistas extranjeros que invierten recursos en Brasil; Acompañamiento de las actualizaciones catastrales y de las carteras de estos inversionistas; Registro de los fondos de inversiones ofrecidos al público. CVM Superintendencias Implicadas en la Fiscalización

33. SIN - Fondos de Inversión Verificación si los reglamentos y prospectos están de acuerdo con los normativos de la CVM; Acompañamiento del valor diario de las cuotas; Analisis del encuadramiento de las carteras a las reglas de composición y diversificación establecidas en los normativos de la CVM; CVM Superintendencias Implicadas en la Fiscalización

34. SIN - Fondos de Inversión Analisis del material de divulgación; Aprobación de alteraciones societarias: escisión, fusión e incorporación. CVM Superintendencias Implicadas en la Fiscalización

35. CVM Superintendencias Implicadas en la Fiscalización SIN - Averiguación de Irregularidad • Presentación del Término de Acusación; • Proposición de investigación administrativa (inspección o averiguación administrativa); • Manutención del catastro de irregularidades detectadas actualizado.

36. SNC SUPERINTENDENCIA DE NORMAS CONTABLES CVM Superintendencias Implicadas en la Fiscalización

37. SNC - Acompañamiento de Auditores Independientes Todos los analisis referentes a los Auditores Independientes y los que envuelve la Contabilidad son de responsabilidad de esa Superintendencia, donde se incluye investigaciones y requerimientos de informaciones. Entretanto su actuación no precinde de la fiscalización in situ, de la Superintendencia de Fiscalización Externa (SFI). CVM Superintendencias Implicadas en la Fiscalización

38. SFI SUPERINTENDENCIA DE FISCALIZACIÓN EXTERNA CVM Superintendencias Implicadas en la Fiscalización

39. SFI - Superintendencias Demandantes CVM Superintendencias Implicadas en la Fiscalización Relación con Compañías (SEP) Procesos Sancionadores (SPS) Protección y Orientación a Inversionistas (SOI) Normas Contables (SNC) Fiscalização Externa SFI Relaciones con el Mercado e Intermediarios (SMI) Registros (SRE) Relación con Inversionistas Institucionales (SIN)

40. SFI - Características de la Inspección in Situ Inspecciones de Rutina - alrededor de 44% del total de inspecciones hechas en 2007; Inspecciones Demandadas - alrededor de 56% del total de inspecciones hechas en 2007; Tendencias de cambio con el nuevo Sistema de Supervisión Basado en el Riesgo de Mercado de Valores Mobiliarios (SRB), pues se espera que haya un aumento en las peticiones de Inspecciones de Rutina. CVM Superintendencias Implicadas en la Fiscalización

41. SFI - Características de la Inspección in Situ La Deliberación CVM nº 521/07 disciplina el Sistema de Supervisión Basado en el Riesgo (SRB): Los objetivos principales son la identificación, el dimensionamiento y la clasificación de los riesgos a los que está expuesto el Mercado, según niveles de daño potencial, así como la decisión de cómo mitigarlos, controlarlos y acompañarlos; Existirá un Plano Bienal elaborado a través de la identificación de los eventos de riesgo apuntados por las áreas técnicas de la CVM y de sus sugerencias de prioridades. CVM Superintendencias Implicadas en la Fiscalización

42. SFI - Características de la Inspección in Situ Equipo de 2 inspectores, pero si lo hace necesario este número puede ser más grande; Todas las inspecciones son precedidas por una Solicitud de Inspección (SOI), documento emitido por la área demandante. CVM Superintendencias Implicadas en la Fiscalización

43. SFI - Procedimientos Iniciales de la Inspección in Situ Análisis de la Solicitud de Inspección (SOI); Conocimiento y estudio del asunto; Conversación con el área demandante para discutir los aspectos de la SOI; Revisión de las Leyes y los normativos correspondientes; Recopilación de datos en CVM. CVM Superintendencias Implicadas en la Fiscalización

44. SFI - Inspección in Situ Solicitud de documentos; Análisis de los documentos; Entrevistas con los dirigentes y empleados de la entidad investigada; Recopilación de los documentos y datos obtenidos. CVM Superintendencias Implicadas en la Fiscalización

45. SFI - Conclusión de la Inspección in Situ Análisis adicional de los documentos; Análisis de hallazgos en campo; Preparación y revisión del Informe de Inspección por el Gerente, así como por el Superintendente de Fiscalización Externa (SFI); Envio del Informe y de toda la documentación obtenida para el área demandante. CVM Superintendencias Implicadas en la Fiscalización

46. SFI - Principales Tipos de Irregularidades Identificadas Compañías Abuso de poder del regulador y de los actos de gerencia de los administradores. Generales Irregularidades relacionadas con la administración de recursos de terceros; Auditoría inepta; Distribuición irregular de acciones; Actividad de intermediación irregular. CVM Superintendencias Implicadas en la Fiscalización

47. SFI - Principales Tipos de Irregularidades Identificadas Mercado Prácticas no equitativas; Creación de condiciones artificiales de demanda, oferta y precio; Manipulación; Operación fraudulenta; Insider trading. CVM Superintendencias Implicadas en la Fiscalización

48. SPS SUPERINTENDENCIA DE PROCESOS SANCIONADORES CVM Superintendencias Implicadas en la Fiscalización

49. SPS - Contexto Hasta el último marzo las averiguaciones administrativas eran hechas por la Superintendencia de Fiscalización Externa (SFI); El Decreto nº 6.382/08 creó la Superintendencia de Procesos Sancionadores (SPS) para la conducción de los procesos administrativos sancionadores, bajo la forma establecida por CVM, con el objetivo de agilizar el proceso; La Deliberación CVM nº 538/08 reglamentó los procesos administrativos sancionadores. CVM Superintendencias Implicadas en la Fiscalización

50. SPS - Contexto Con la creación de la nueva Superintendencia, tres gerencias y alrededor de 25 técnicos salieran de la Superintendencia de Fiscalización Externa (SFI), y migraron para la Superintendencia de Procesos Sancionadores (SPS); Además, 33 averiguaciones administrativas remanentes de la estructura antigua permanecieron en la Superintendencia de Fiscalización Externa (SFI). CVM Superintendencias Implicadas en la Fiscalización