La balance des paiements

1. La balance des paiements TC Économie du développement – IHEID 12e séance

2. Objectifs de la présentation • Raisonner au niveau macro-économique sur les transactions économiques et financières d’un pays avec le reste du monde • Connaître la balance des paiements comme l’instrument de base employé pour enregistrer et ordonner ces transactions

3. Plan de la présentation • À quoi sert cet outil ? • Comment fonctionne cet outil ? • Exemples d’application • Quelles questions soulève cet outil ? • Conclusion

4. À quoi sert cet outil ? • Enregistre de manière systématique toutes les transactions économiques et financières entre les résidents d’un pays et le reste du monde pendant une période donnée (par ex. un an). Reste du Monde Pays Flux de biens, de services, de revenus, de capitaux, d’avoirs de réserve…

5. À quoi sert cet outil ? (2) • Permet de mettre en relation : Revenu total disponible du pays Dépenses intérieures du pays revenus < dépenses revenus > dépenses Engagement de ressources financières nationales à l’étranger Financements extérieurs de l’économie nationale

6. Comment fonctionne cet outil ? (1) • On distingue deux comptes principaux : • Compte courant : transactions sur des valeurs économiques. • Compte financier : transactions sur les avoirs et engagements financiers extérieurs d’une économie. • Auxquels s’ajoute : • Compte de capital : transferts de capitaux fournis ou acquis sans contrepartie. • Par ex. une contribution au budget d’une organisation ou encore un abandon de dette. • En général de faible ampleur.

7. Comment fonctionne cet outil ? (2) • Présentation du compte courant : Par ex. rémunération de travailleurs ou d’investisseurs étrangers. Transferts sans contrepartie Par ex. APD, transferts des migrants.

8. Comment fonctionne cet outil ? (3) • Présentation du compte financier (ex. États-Unis) : Créances très liquides de l’autorité monétaire : or monétaire, droits de tirage spéciaux, position de réserve au FMI, actifs en devises.

9. Comment fonctionne cet outil ? (4) • Lien entre compte courant et financier : • Toute transaction sur des valeurs économiques doit être financée. Par exemple : l’importation d’une usine est financée par un investissement direct étranger. => Toute transaction apparaît • une fois dans le compte courant, • une fois dans le compte financier, avec des signes opposés (débit et crédit). • « Exception » : les transferts de capitaux sans contrepartie, qui figurent au compte de capital et dont la contrevaleur est au compte financier.

10. Comment fonctionne cet outil ? (5) • Techniquement : comptabilité en partie double. Solde du compte courant (1) Solde du compte de capital (2) Solde du compte financier (3)

11. Comment fonctionne cet outil ? (6) • Crédit et débit, conventions sur les signes : • Un crédit (+) correspond à un flux (réel ou financier) sortant. • Un débit (-) correspond à un flux (réel ou financier) entrant. Exemple : exportation Reste du Monde Flux réel sortant : + Pays Flux financier entrant : - Exemple : importation Flux réel entrant : - Flux financier sortant : +

12. Comment fonctionne cet outil ? (7) • Quelle solde regarder ? • Aux erreurs et omissions près, le solde total de la balance des paiements est, par construction, toujours nul ! • Le solde du compte courant (CC) peut lui être positif ou négatif. Il représente l’équilibre entre le revenu total disponible et les dépenses intérieures du pays. • Si CC > 0 (excédentaire), alors le revenu est supérieur aux dépenses : le pays exporte des capitaux. Le solde du compte financier sera négatif. • Si CC < 0 (déficitaire), alors les dépenses sont supérieures au revenu : le pays importe des capitaux. Le solde du compte financier sera donc positif.

13. Comment fonctionne cet outil ? (8) • Le solde du compte courant peut aussi être lu comme la différence entre l’épargne intérieure et les investissements dans le pays : notion d’investissement ou d’endettement extérieur net. • Le compte financier représente l’ensemble des mouvements de capitaux qui compensent l’excédent ou le déficit du solde du compte courant.

14. Exemple d’application (1) • Balance des paiements simplifiée des Etats-Unis, 2006 et 2007 : Source : Bureau of Economic Analysis - (milliards US $)

15. Exemple d’application (2) La balance du compte courant est déficitaire / le flux financier net excédentaire : les Etats-Unis sont importateurs nets de capitaux étrangers.

16. Exemple d’application (3) • Lecture de données synthétiques sur la balance des paiements dans les annuaires statistiques : • Texte de B. Gurtner : pays exportateurs et importateurs de capitaux. Banque Mondiale, WDR 2008, Table 5. Trade, aid, and finance.

17. Quelles questions soulève cet outil ? • Questions générales soulevées par les méthodes de comptabilité nationale : • Activités non enregistrées ? • Fiabilité des données ? Montant des « erreurs et omissions »? • Un déficit ou un surplus du compte courant ne dit rien de la croissance économique, ni de la force de la monnaie, ni de la « puissance économique » d’un pays. • En 2006 et 2007, le solde des comptes courants des États-Unis a été déficitaire et la croissance du PIB a été de 2,8% et 2,0%. • Inversement, un excédent de la balance courante peut être dû à un faible montant des importations lié à une faible croissance économique (« excédent de récession »).

18. Un outil de base employé par les organismes de comptabilité nationale pour enregistrer l’ensemble des transactions économiques d’un pays avec le reste du monde. Importateur / exportateur net de capitaux étrangers ? Permet de comprendre les liens entre les différents types de transactions. Mais ne permet pas seule d’analyser la « bonne santé » économique d’un pays : nécessite des indicateurs complémentaires. Conclusion