1 / 19

GLAVA XIII

GLAVA XIII. CENA (TRO[OK) NA KAPITALOT. CENA NA KAPITALOT. Tro{ok na kapitalot vo finansiskiot menaxment e stapka na prinos {to firmata mora da go ostvari za da ja odr`i ili zgolemi vrednosta na firmata. Prinosot od kapitalot za sopstvenikot e prakti~no tro{ok na kapitalot za firmata

ross
Download Presentation

GLAVA XIII

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. GLAVA XIII CENA (TRO[OK) NA KAPITALOT

  2. CENA NA KAPITALOT • Tro{ok na kapitalot vo finansiskiot menaxment e stapka na prinos {to firmata mora da go ostvari za da ja odr`i ili zgolemi vrednosta na firmata. • Prinosot od kapitalot za sopstvenikot e prakti~no tro{ok na kapitalot za firmata • Za da go utvrdime tro{okot na vkupniot kapital, neophodno e da se utvrdat tro{ocite (cenata) na oddelnite komponenti na kapitalot.

  3. TRO[OCI NA ODDELNITE KOMPONENTI NA KAPITALOT CENA NA DOLGOT

  4. TRO[OCI NA ODDELNITE KOMPONENTI NA KAPITALOT Cena na dolgot pred odano~uvaweto • C = tro{ok na dolgot pred odano~uvawe • K = godi{en iznos na kuponskata kamata • NV= nominalna vrednost na obvrznicata • NPC = neto-proda`na cena na obvrznicite • n = broj na godini do dostasuvawe na obvrznicata

  5. TRO[OCI NA ODDELNITE KOMPONENTI NA KAPITALOT Cena na dolgot po odano~uvaweto • Cd= tro{ok na dolgot po odano~uvawe • C= tro{ok na dolgot pred odano~uvawe • T = stapka na danokot na dobivka

  6. TRO[OCI NA ODDELNITE KOMPONENTI NA KAPITALOT Cena na dolgot Primer: Proda`nata cena na obvrznicite na kompanijata e 94%. Nivnata nominalna vrednost e 1.000 denari, kuponskata kamata e 10%, a rokot na dostasuvawe e 12 godini. Kolku iznesuva cenata na dolgot po odano~uvawe, dokolku stapkata na danokot na dobivka e 15%?

  7. TRO[OCI NA ODDELNITE KOMPONENTI NA KAPITALOT CENA NA DOLGOT Pra{awe: Vo koj slu~aj tro{okot na dolgot pred odano~uvawe }e bide ednakov na kuponskata kamata? Pra{awe: Dokolku kompanijata ne emituvala obvrznici prethodno, kako taa mo`e odnapred da predvidi kolkav tro{ok na dolgot }e ostvari?

  8. TRO[OCI NA ODDELNITE KOMPONENTI NA KAPITALOT CENA NA KAPITALOT OD PRIORITETNI AKCII • Cep – tro{ok na kapitalot od prioritetni akcii • Dp – godi{na dividenda • NPC – neto-proda`na cena

  9. CENA NA KAPITALOT OD PRIORITETNI AKCII Primer: Tekovnata pazarna cena na prioritetnite akcii e 1.000 denari, dividendata po akcija iznesuva 90 denari. Dokolku tro{ocite na flotacija se 5% od pribranite sredstva, kolku }e iznesuva tro{okot na kapitalot od prioritetnite akcii?

  10. TRO[OCI NA ODDELNITE KOMPONENTI NA KAPITALOT CENA NA KAPITALOT OD OBI^NI AKCII • Modelot CAPM • Gordonoviot model (konstantna stapka na raste`) • Metod na nadgraduvawe

  11. TRO[OCI NA ODDELNITE KOMPONENTI NA KAPITALOT CENA NA KAPITALOT OD OBI^NI AKCII • Modelot CAPM Ri = Rf + bi (Rm-Rf) Ceo = Rf + bi (Rm-Rf)

  12. TRO[OCI NA ODDELNITE KOMPONENTI NA KAPITALOT CENA NA KAPITALOT OD OBI^NI AKCII 2. Gordonov model (konstantna stapka na raste`)

  13. TRO[OCI NA ODDELNITE KOMPONENTI NA KAPITALOT CENA NA KAPITALOT OD OBI^NI AKCII 2. Gordonov model (konstantna stapka na raste`) Dokolku se raboti za nova emisija na akcii: f – tro{oci za flotacija

  14. TRO[OCI NA ODDELNITE KOMPONENTI NA KAPITALOT CENA NA KAPITALOT OD OBI^NI AKCII 2. Gordonov model (konstantna stapka na raste`) Primer: Obi~nite akcii na Spektar-impeks se prodavaat po cena od 900 denari. Dividendata isplatena vo poslednata godina iznesuvala 80 denari po akcija, a se procenuva deka taa vo idnina kontinuirano }e raste so stapka od 4% godi{no. Kolku iznesuva cenata na akcionerskiot kapital? Za nova emisija, so tro{oci za flotacija od 3% po akcija:

  15. TRO[OCI NA ODDELNITE KOMPONENTI NA KAPITALOT CENA NA KAPITALOT OD OBI^NI AKCII 3. Metod na nadgraduvawe (premija za rizik) Ceo = Rf + RP1 + RP2

  16. TRO[OCI NA ODDELNITE KOMPONENTI NA KAPITALOT TRO[OK NA KAPITALOT OD AKUMULIRANATA DOBIVKA

  17. PONDERIRAN PROSE^EN TRO[OK NA VKUPNIOT KAPITAL (WACC) WACC = wd Cd + wep Cep + weo Ceo • Primer: Kolku iznesuva prose~niot ponderiran tro{ok na kapitalot, dokolku akcionerskiot kapital od obi~ni akcii u~estvuva so 50%, prioritetnite akcii so 10%, a dolgot so 40% vo finansiraweto na kompanijata.

  18. Primena na cenata na kapitalot • Utvrduvawe na optimalnata finansiska struktura • Ocenka na efikasnosta na investiciskite proekti • Vrednuvawe na kompaniite • Koristewe na t.n.marginalni golemini • Koristewe na pazarnite vrednosti

  19. PRIMER ZA SAMOSTOJNA RABOTA Dadeni se slednive elementi: • nominalna vrednost na obvrznicite = 1.000 denari • tekovna pazarna cena na obvrznicite = 900 denari • godini do dostasuvawe = 10 • kuponska kamata = 7% • stapka na danokot na dobivka = 10% • pazarna cena na obi~nite akcii = 1.600 denari po akcija • posledna isplatena dividenda po akcija = 100 denari • o~ekuvana stapka na kontinuiran raste` na dividendata = 2% • pazarna cena na prioritetnite akcii = 1.000 denari po akcija • dividenda na prioritetnite akcii = 90 denari • Momentalnata smetkovodstvena struktura na kapitalot na kompanijata e 30% dolg, 10% prioritetni akcii i 60% obi~ni akcii. • Apstrahiraj}i se od flotacionite tro{oci, utvrdete ja prose~nata ponderirana cena na kapitalot.

More Related