EL DESARROLLO Y CONSOLIDACIÓN DE LOS MERCADOS DE RENTA FIJA El MERCADO DE DEUDA PÚBLICA ESPAÑOL.

1. EL DESARROLLO Y CONSOLIDACIÓN DE LOS MERCADOS DE RENTA FIJA El MERCADO DE DEUDA PÚBLICA ESPAÑOL. SISTEMA DE REGISTRO Y LIQUIDACIÓN DE RENTA FIJA EN ESPAÑA.

2. ÍNDICE Antecedentes y Normativa legal Unificación de los Sistemas de Registro y Liquidación Emisores valores incluidos Esquema de Registro de CADE Participantes en la Central de Anotaciones El Mercado Secundario de Deuda Pública Proceso de comunicación y liquidación en CADE Servicio financiero y otras facilidades 1

3. ANTECEDENTES Y NORMATIVA LEGAL • Finales de los 70s: sistema de anotaciones en cuenta • Posterior política de emisión de Deuda Pública • Real Decreto 505/1987 • Orden Ministerial de 19 de junio de 1987 • Ley del Mercado de Valores de 1988 • Circulares del Banco de España • Aplicaciones técnicas de la Central de Anotaciones 2

4. EVOLUCIÓN NORMATIVA LEGAL • Ley 1998 que modifica la L.M.V. De 1988 • Traspone la Directiva de Servicios de Inversión y la utilización del “pasaporte europeo” • Modificación de la O.M. De 1987 • Autoriza la participación con acceso remoto en el Mercado de Deuda Pública • Modificación del R.D. De 1987 • Autoriza la conexión de la Central de Anotaciones con Depositarios Centrales Europeos • Ley 41/1999 de Sistemas de pagos y Liquidación de Valores • Se traspone la Directiva de Firmeza • Ley /2002 de Medidas de Reforma del Sistema Financiero • Se crea la Sociedad de Sistemas IBERCLEAR 3

5. PAPEL DEL BANCO DE ESPAÑA • Rector del Mercado de Deuda Pública en Anotaciones • Gestor y Supervisor de la Central de Anotaciones en Cuenta (hasta la creación de Iberclear) • Supervisor del Mercado de Deuda Pública • Utiliza la Central de Anotaciones para canalizar sus operaciones de política monetaria 4

6. UNIFICACIÓN DE LOS SISTEMAS DE LIQUIDACIÓN • Situación anterior: • Renta Variable • Renta Fija privada • Deuda Pública • Acuerdo Junio/2000 • Convenio Banco de España / S.C.L.V. • Integración Renta Fija AIAF en CADE • Integración IBERCLEAR en el HOLDING de Mercados • Ley de Medidas de Reforma del Sistema Financiero • Se regula la Sociedad de Sistemas IBERCLEAR • CADE se integra con IBERCLEAR • Banco de España deja de ser gestor de CADE IBERCLEAR 5

7. EMISORES Y VALORES (Deuda Pública) (I) MERCADO PRIMARIO • Letras del Tesoro: 12 y 18 meses • Bonos del Estado: 3 y 5 años • Obligaciones del Estado: 10, 15 y 30 años • Cupones y principales de bonos y obligaciones segregados • Emisiones de Comunidades Autónomas • Emisiones del Instituto de Crédito Oficial • Emisiones de entes públicos • Deuda Pública extranjera 6

8. EMISORES Y VALORES (Deuda Pública) (II) MERCADO PRIMARIO • Calendario de subastas: DGT • Emisión por tramos o con refundición • Valor nominal Letras, Bonos y Obligaciones: 1000 € • Bonos y Obligaciones: pago intereses anual • Último pago de intereses: amortización • BdE actúa como agente del Tesoro en las subastas de Deuda del Estado • Peticiones de suscripción: competitivas o no competitivas • Adjudicación: precio marginal, precio medio ponderado • Creadores de Mercado 7

9. MERCADO PRIMARIO EMISORES Y VALORES REGISTRADOS 8

10. SISTEMA DE REGISTRO DE LAS CUENTAS DE VALORES • La Central de Anotaciones es el Registro Central: • Registro de Doble nivel • Cuenta propia: • Titulares de Cuenta • Tenencias de los intermediarios financieros • Operaciones entre cuentas propias – SLBE • Cuentas de terceros: • Entidades Gestoras • Cuentas de terceros con saldo global (cuenta omnibus) • Separación de cuentas • Registro de Terceros • Movimientos netos • El desglose de los saldos netos de terceros se comunican a CADE en ficheros, al cierre del día 9

11. PARTICIPANTES EN LA CENTRAL DE ANOTACIONES (datos al 4/11/02) • TITULARES DE CUENTA: 236 • De los cuales, con acceso remoto: 24 • ENTIDADES GESTORAS: 92 10

12. MERCADO SECUNDARIO DEUDA PÚBLICA (I) • Mercado Oficial (LMV) • Mercado descentralizado con información centralizada • Plataformas y sistemas de contratación: • SENAF (SON) • MTS España (SON) • Euro MTS y BrokerTec • Contratación bilateral de Titulares de Cuenta • Sistema de contratación electrónica de la Bolsa de Madrid • Negociación con participación de terceros “segmento minorista” 11

13. Al contado • A plazo • Repo • Simultánea MERCADO SECUNDARIO DEUDA PÚBLICA (II) CLASES DE OPERACIONES Compraventas dobles Compraventas simples 12

14. MERCADO SECUNDARIO AIAF • Mercado descentralizado con información centralizada • Segmento minorista • Ausencia de Plataformas de Negociación, si bien teóricamente podría ser una posibilidad 13

15. LOS DIFERENTES SUBSISTEMAS DE CADE C A D E 14

16. COMUNICACIONES DE CADE PARTICIPANTES: • Terminal con Host del BdE • Red pública X25 • Información cifrada: De 7:00 a 18:00 horas en S-1 • De 7:00 a 16:00 horas en S • Días hábiles: Calendario Target • Para: Comunicación de operaciones • Consultas on-line: - Estado operaciones • - Saldos on-line • Intercambio de Archivos • Editran • Editran (SNCE) • Archivos anexados a mensajes de correo público X.400 • Para: Comunicación detalle Registro de Terceros • Recepción diaria operaciones liquidadas y saldos al cierre PLATAFORMAS: • SWIFT • X.25 (Senaf) 15

17. SISTEMA DE CASE Movimientos entre Cuentas Propias S. Registro órdenes CASE Movimientos entre Cta. Propia y Cta. de Terceros Netos al S.Registro órdenes Registro operaciones de Terceros Comunicación posterior CUADRE P P CUADRE CUADRE T T REGISTRO ORDENES Bruto o agrupado Netos Desglose posterior Netos Desglose posterior CASE 16

18. SISTEMAS DE REGISTRO DE ÓRDENES • Irrevocabilidad de las órdenes: una vez casadas son irrevocables, salvo acuerdo de las partes y autorización de CADE • Con fecha de liquidación posterior al case: registro en la base de datos y comunicación en primer ciclo de fecha de liquidación • Procesos en tiempo real • Admisión y validación • Case y registro • Estado de las órdenes y situación 17

19. PROCESO DE LIQUIDACIÓN (I) LIQUIDACIÓN BRUTA ENTREGA CONTRA PAGO EN TIEMPO REAL MOVIMIENTOS SIMULTÁNEOS DE VALORES Y DE EFECTIVOS 18

20. PROCESO DE LIQUIDACIÓN (II) CICLOS DE LIQUIDACIÓN 19

21. CASE DE OPERACIONES EN CADE Base de Datos Ordenes pendientes No Participante A Overnight Batch No SI SI SISTEMA REGISTRO Case Misma Fecha Valor Fecha contratación TR Participante B No 20

22. LIQUIDACIÓN DE ÓRDENES EN CADE Comprador SI SI Vendedor EFECTIVO FIRME No bloqueo Nuevo intento cada 5 min, No No Ordenes Pendientes Fin del Tiempo Real Segundo Batch 21

23. LIQUIDACIÓN DE ÓRDENES 22

24. SERVICIO FINANCIERO: AMORTIZACIONES Y PAGOS DE CUPÓN • Gestión automática • Amortización: • Baja de los saldos en las cuentas de valores • Abono de efectivo en las cuentas de tesorería • Cupones: • Abono de efectivo del saldo de valores al cierre del día hábil anterior • Cupón neto. Retención • Convenio Tesoro, Comunidades Autónomas y BdE: devolución automática de retenciones a cuenta 23

25. GESTIÓN DE RIESGOS • Préstamo centralizado de valores: • Para evitar descubiertos de valores • Facilidades de crédito marginal: • Para evitar descubiertos de efectivo (SEBC) • Acceso a través de la pantalla • Consulta estado de órdenes • Consulta de posiciones 24

26. OTROS • Repo intradía • Financiación saldo del Tesoro • Operaciones de política monetaria BCE • Enlaces FoP con otros Depositarios Europeos • Bloqueos e inmovilizaciones • Cuentas directas • Boletín de la Central de Anotaciones • Programas de subastas de emisión 25

27. ENLACES • Conexión bilateral: • Francia • Alemania • Holanda • Italia • Apertura mutua de cuentas de valores en cada Depositario Central • Enlaces indirectos DvP con Euroclear y Clearstream 26