1 / 12

Kokemuksia tuulivoimainvestointien rahoituksesta maailmalta

Kokemuksia tuulivoimainvestointien rahoituksesta maailmalta. Yksityis - ja yhteisöomistuksesta rahastoihin Maatalousmuseo Sarka, Loimaa 25.3.2010 Aleksi Lumijärvi GreenStream Network aleksi.lumijarvi@greenstream.net 040 529 1315. Miksi yksityisomistusta ?.

vala
Download Presentation

Kokemuksia tuulivoimainvestointien rahoituksesta maailmalta

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript


  1. Kokemuksiatuulivoimainvestointienrahoituksestamaailmalta Yksityis- jayhteisöomistuksestarahastoihin Maatalousmuseo Sarka, Loimaa 25.3.2010 Aleksi Lumijärvi GreenStream Network aleksi.lumijarvi@greenstream.net 040 529 1315

  2. Miksiyksityisomistusta? • Rahoituksen kanavointi, sikäli kuin siitä on pulaa • Paikallisuus, aluetaloudelliset hyödyt • Yksittäisten hankkeiden hyväksyttävyys • Tuulivoiman yleinen hyväksyttävyys • Resurssin omistajan mahdollisuus suurempaan rooliin ja hyötyyn • Rahoituksen hinta Miksi ei? • ”Mittakaavahaitat” • Transaktiokustannukset, hallinnoinnin monimutkaisuus • Rahoituksen hinta... (c) GreenStream Network Plc

  3. Kokemuksia: Saksa • Ammattimaisilla projektikehitysfirmoilla keskeinen rooli • Näiden perustamiin kommandiittiyhtiöihin kerättiin yksityishenkilöitä äänettömiksi yhtiömiehiksi • Projektikehitysfirma (osakeyhtiö) Ky:n vastuullinen yhtiömies • Äänettömillä yhtiömiehillä rajallinen vastuu • Yksityishenkilöiden tulo hankkeesta osa verotettavia kokonaistuloja • Investoinnin poistot vähennyskelpoisia henkilöverotuksessa • Houkutteli runsaasti varakkaita yksityishenkilöitä ympäri maata • Mahdollisuus suurempiin hankekokoihin (ammattimainen kehittäjä + suuremmat investointivolyymit) • Veroporkkana sittemmin poistettu (c) GreenStream Network Plc

  4. Kokemuksia: Tanska • Kuluttajavetoinen, pieniä hankekokoja suosiva järjestelmä • Alunperin omistus oli rajattu vain paikallisille sähkönkuluttajille, mutta paikallisuusvaatimukset poistettiin vähitellen jo 90-luvun aikana • Yhtiömuotona avoin yhtiö (vaikka yleisesti puhutaan osuuskunnista) • Yksityishenkilöt yhtiömiehinä; ”joint and several liability” • Yhtiömiehet saavat tulonsa tiettyyn (suhteellisen alhaiseen) rajaan asti verovapaana; sidottu osakkeiden tai sähkönkulutuksen määrään • Jos avoimen yhtiön osakkeiden hankinta on rahoitettu lainalla, korkokulut vähennyskelpoisia (kuten asuntolainan korot Suomessa) • Koska veroporkkanat ovat olleet mitoitettu yksityisten sähkönkuluttajien mittakaavaan, eivät hankekootkaan ole olleet merkittäviä (c) GreenStream Network Plc

  5. Yhteenveto kokemuksista • Yhteistä maille, joissa yksityis- ja yhteistöomistus ollut merkittävää: • Kiinteät tariffit tai muu vastaava vähäriskinen tukimuoto • Selkeät verkkoonliitynnän ehdot ja kustannukset • Veroporkkanat yksityishenkilöille • Tuulivoimalle saatavilla edullista lainarahoitusta • Pääasialliset omistusrakenteet yksityis- ja yhteistöomisteisissa hankkeissa: • Yksityis- / yhteistövetoiset: avoin yhtiö (Tanska) • Hankekehittäjävetoiset: kommandiittiyhtiö (Saksa) • Rahastovetoiset: osakeyhtiö? • Energiayhtiöt ja suuret institutionaaliset sijoittajat tulleet dominoiviksi tuulivoimakapasiteetin omistuksessa • Markkinat ja teknologia ovat kypsyneet • ”Markkinaimua” ”markkinatyönnön” sijaan (c) GreenStream Network Plc

  6. Entä Suomi, vuonna 2010? • Markkinat ovat kypsät ja energiayhtiöt investoivat toinen toistaan kiivaammin tuulivoimaan; onko yksityisomistukselle tarvetta? • Sijaintipaikat, joissa ei voi rakentaa suurta puistoa • Sijaintipaikat, joissa hajautetun tuotannon hyödyt ovat suuret • Hankkeet, joiden rahoittaminen kaupallisista lähteistä ei ole mielekästä (esim pienet hankkeet) • Sijaintipaikat, joissa paikallisten asukkaiden ja yhteisöjen tuki hankkeelle on tärkeä • Aluetaloudelliset näkökohdat, mikäli paikallisia toimijoita, joilla kykyä osallistua hankkeen toteutukseen • Vaikka ala on jo kehittynyt kansainvälisesti, Suomessa ollaan vasta alussa • Paikallisella omistuksella voi olla oma paikkansa Suomen tuulivoimakartalla • Veroedut ?! (sekä oman pääoman ehtoiselle että lainarahoitukselle) (c) GreenStream Network Plc

  7. Rahoitusmahdollisuuksista: ”normaali” investointirahoitus (taserahoitus) • Investointilainan saa helposti(?) pienellekin investoinnille • Pienet transaktiokustannukset etenkin, jos vakuudet kunnossa • Osa normaalia yritysrahoitusta, ”omasta pankista” • Omistajan pääoma? • Lainan vakuudet? • Mielekäs hankekoko? • Yksityisomistus vaatii suuren määrän omistajia – tai sitten hyvin rikkaita yksityishenkilöitä... • Jos et halua/pysty projektirahoitukseen, kehitä riittävän pieni hanke, jotta oma pääoma ja vakuusvaatimukset on järjestettävissä (c) GreenStream Network Plc

  8. Rahoitusmahdollisuuksista: projektirahoitus • Mahdollisuus korkeaan velka-asteeseen (ja siis pieneen oman pääoman määrään) • Ei lainan vakuuksia, tai ainakin rajalliset vakuusvaatimukset • Laina nojaa hankkeen omiin meriitteihin, erityisesti tulevaan kassavirtaan • Erilaiset kovenantit tyypillisiä • Korkeat transaktiokustannukset (hankekehittäjän näkökulmasta omat kehityskustannukset + pankin järjestelypalkkio) • Mielekästä lähinnä, kun investointivolyymi 10+ M€ • Vaatii laadukkaat hankeorganisaatiot, laadukkaat sopimukset ja laadukkaan toteutuksen • ”Financial engineering” / ”Contract financing” • Mahdollisuus räätälöidä hankkeen eri osallistujien suhteet yksityiskohtaisesti • Tuulidata P75; DSCR 1,25-1,3; laina-aika esim noin 10v • Jos haluat tehdä hankkeen projektirahoituksena, tähtää suureen kokoon (c) GreenStream Network Plc

  9. Rahoitusmahdollisuuksista: ammattimaiset hankekehittäjät • Ammattimainen hankekehittäjä tuo osaamisen, entä rahaa? • Kehittää, rahoittaa, rakennuttaa ja myy  Yksityisomistaja ostaa toimivan tuulivoimalaitoksen • Kerää sijoittajat / rahoituksen, kehittää ja mahdollisesti omistaa  Yksityisomistaja mukana hankekehityksestä alkaen • Osalla hankekehittäjistä on omaa tasetta, osalla erityisosaamista rahoituksen järjestämisestä, osalla ei sitäkään • Yhteisyrityksessä intressiristiriidan riski yhtiökumppanien välillä • ammattimaisella kehittäjällä todennäköisesti muitakin hankkeita kehitteillä • Hankekehittäjän strategia ratkaisee (c) GreenStream Network Plc

  10. Rahoitusmahdollisuuksista: rahastot • Rahastojen tulo yksi merkki markkinan kypsyydestä ja likviditeetistä • Rahasto tuo rahaa, entä osaamista? • Listatut rahastot • Listaamattomat spesialistirahastot • Hankekehitysosaamista ja -riskinottoa vai ei? • Rahasto haluaa usein olla vähemmistössä, ja että mukana on muu pääasiallinen omistaja, joka huolehtii operoinnista • Mahdollinen portfoliohyöty rahoituksessa • Rahasto voi myös keskittyä tietyntyyppisiin hankkeisiin, vaikkapa pieniin • Kuten hankekehittäjät, myös rahastot erilaisia kehitysriskin ottamisessa, intressikonfliktin riski • Sijoitusstrategia ratkaisee (c) GreenStream Network Plc

  11. Esimerkkilaskelma • Tuulivoimainvestointi 1-5 MW • P75 • DSCR 1,25 • Laina-aika 10v • 12v tariffi, 83,5 (105,50 2015 asti) • Paljonko lainaa kestää projektirahoituksessa (c) GreenStream Network Plc

More Related