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Riesgo de Mercado

Riesgo de Mercado. Prof. Cristian R. Arroyo López. Precio & Rendimiento. Riesgo de Mercado. Precio. Existe una relación inversa entre el rendimiento y el precio. Precio real. 150. Precio Bono. 100. Aproximación con Duración y convexidad. 50.

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Riesgo de Mercado

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Presentation Transcript

  1. Riesgo de Mercado Prof. Cristian R. Arroyo López

  2. Precio & Rendimiento Riesgo de Mercado

  3. Precio • Existe una relación inversa entre el rendimiento y el precio. Precio real 150 Precio Bono 100 Aproximación con Duración y convexidad. 50 0 2 4 6 8 10 12 14 16 Rendimiento Anual

  4. Precio • Liquidación   es la fecha de liquidación del valor bursátil. La fecha de liquidación del valor bursátil es la fecha posterior a la fecha de emisión en la que el comprador adquiere el valor bursátil. • Vencto   es la fecha de vencimiento del valor bursátil. La fecha de vencimiento es cuando expira el valor bursátil. • Tasa   es la tasa de interés nominal anual (interés en los cupones) de un valor bursátil. • Rendto   es el rendimiento anual de un valor bursátil. • Valor_de_rescate   es el valor de rescate del valor bursátil por cada 100 $ de valor nominal. • Frecuencia   es el número de pagos de cupón al año. Para pagos anuales, frec = 1; para pagos semestrales, frec = 2; para pagos trimestrales, frec = 4. • Base   determina en qué tipo de base deben contarse los días. • Base Base para contar días 0 u omitido EE. UU. (NASD) 30/360 1 Real/real 2 Real/360 3 Real/365 4 Europea 30/360

  5. Ejemplo • Certificado con las siguientes características: • Valor Facial: $100,00 • Tasa de Interés: 6% anual • Rendimiento: 7% anual • Plazo: 5 años • Frecuencia: anual • Base: 360 Precio= 95.89

  6. Ejercicio Intrumento 1 Instrumento 2 • Monto: $100,00 • Fecha de Compra: 1/1/2008 • Fecha de Vencimiento: 1/1/2010 • Tasas 6% • Rendimiento: 10% • Periodicidad: 2 • Monto: $100,00 • Fecha de Compra: 1/1/2008 • Fecha de Vencimiento: 1/1/2015 • Tasas 6% • Rendimiento: 10% • Periodicidad: 1

  7. Ejercicio Relación de las variables • Vencimiento. Directa Inversa • Tasas de Interés Directa Inversa • Rendimiento Directa Inversa • Frecuencia Directa Inversa

  8. Duración, Duración Modificada, Duración Moneda Riesgo de Mercado

  9. La Duración:¿Qué es y para que sirve? • Indicador desarrollado por Frederick Macaulay en 1938 pero que a partir de la década de los años '70 cobró gran importancia • ... es la vida media ponderada de los flujos de caja, usando el valor presente de cada flujo como base de ponderación. • Se la utiliza de dos maneras: • Para determinar el plazo promedio del bono, • Para determinar la sensibilidad del bono

  10. La Duración como:Indicador del plazo de vencimiento • Indica el plazo por vencer promedio del instrumento. • Dado en función del promedio de los flujos de pago, cada uno con un plazo de vencimiento distinto. • Indicador expresado en años. • No es un promedio simple sino un promedio ponderado, usando como ponderador al Valor Actual de cada flujo.

  11. Duración Donde: • d = duración de Macaulay medida en años • Vat = Valor Actual Total del Bono, es decir, el Precio Sucio • VAi = Valor Actual del flujo i • pvi = plazo por vencer en días del flujo i

  12. Duración en Excel • Liquidación   es la fecha de liquidación del valor bursátil. La fecha de liquidación del valor bursátil es la fecha posterior a la fecha de emisión en la que el comprador adquiere el valor bursátil. • Vencto   es la fecha de vencimiento del valor bursátil. La fecha de vencimiento es cuando expira el valor bursátil. • Cupón   es la tasa de interés nominal anual (interés en los cupones) de un valor bursátil. • Rendto   es el rendimiento anual de un valor bursátil. • Frecuencia   es el número de pagos de cupón al año. Para pagos anuales, frec = 1; para pagos semestrales, frec = 2; para pagos trimestrales, frec = 4. • Base   determina en qué tipo de base deben contarse los días.

  13. Ejemplo • Certificado con las siguientes características: • Valor Facial: $100,00 • Tasa de Interés: 6% anual • Rendimiento: 6% anual • Plazo: 5 años • Frecuencia: anual • Base: 360 Duración = 4.4651

  14. Ejercicio Intrumento 1 Instrumento 2 • Monto: $100,00 • Fecha de Compra: 1/1/2008 • Fecha de Vencimiento: 1/1/2010 • Tasas 6% • Rendimiento: 10% • Periodicidad: 2 • Monto: $100,00 • Fecha de Compra: 1/1/2008 • Fecha de Vencimiento: 1/1/2015 • Tasas 6% • Rendimiento: 10% • Periodicidad: 1

  15. Ejercicio Relación de las variables • Vencimiento. Directa Inversa • Tasas de Interés Directa Inversa • Rendimiento Directa Inversa • Frecuencia Directa Inversa

  16. Duración Modificada • Conocida en algunos textos como Volatilidad del Bono, siendo más bien un paso previo para llegar a la Duración en Dólares, su fórmula es: • donde: dm = duración modificada Rend = Rendimiento Efectivo Anual

  17. Duración Modificada en Excel • Liquidación   es la fecha de liquidación del valor bursátil. La fecha de liquidación del valor bursátil es la fecha posterior a la fecha de emisión en la que el comprador adquiere el valor bursátil. • Vencto   es la fecha de vencimiento del valor bursátil. La fecha de vencimiento es cuando expira el valor bursátil. • Cupón   es la tasa de interés nominal anual (interés en los cupones) de un valor bursátil. • Rendto   es el rendimiento anual de un valor bursátil. • Frecuencia   es el número de pagos de cupón al año. Para pagos anuales, frec = 1; para pagos semestrales, frec = 2; para pagos trimestrales, frec = 4. • Base   determina en qué tipo de base deben contarse los días.

  18. Ejemplo Duración Modificada • Certificado con las siguientes características: • Valor Facial: $100,00 • Tasa de Interés: 6% anual • Rendimiento: 6% anual • Plazo: 5 años • Frecuencia: anual • Base: 360 Duración Modifica = 4.2123637

  19. Ejercicio Intrumento 1 Instrumento 2 • Monto: $100,00 • Fecha de Compra: 1/1/2008 • Fecha de Vencimiento: 1/1/2010 • Tasas 6% • Rendimiento: 10% • Periodicidad: 2 • Monto: $100,00 • Fecha de Compra: 1/1/2008 • Fecha de Vencimiento: 1/1/2015 • Tasas 6% • Rendimiento: 10% • Periodicidad: 1

  20. Ejercicio Relación de las variables • Vencimiento. Directa Inversa • Tasas de Interés Directa Inversa • Rendimiento Directa Inversa • Frecuencia Directa Inversa

  21. Duración en Moneda • Se usa para medir la sensibilidad del bono • Es la Primera Derivada de la Función de Precio. • Sirve para determinar cuán sensible es el bono, es decir, cuánto puede variar el Precio ante un cambio en el Rendimiento deseado. donde: • d$ = duración en dólares • dm = duración modificada • VAt = Valor Actual Total del Bono, es decir, el Precio Sucio

  22. VA (Valor actual de una inversión) Argumentos de la Función • Tasa • Nper • Pago • Vf • Tipo

  23. Argumentos de la Función • Tasa   es la tasa de interés por período. Por ejemplo, si obtiene un préstamo para un automóvil con una tasa de interés anual del 10 por ciento y efectúa pagos mensuales, la tasa de interés mensual será del 10%/12 o 0,83%. En la fórmula escribiría 10%/12, 0,83% ó 0,0083 como tasa. • Nper   es el número total de períodos de pago en una anualidad. Por ejemplo, si obtiene un préstamo a cuatro años para comprar un automóvil y efectúa pagos mensuales, el préstamo tendrá 4*12 (ó 48) períodos. La fórmula tendrá 48 como argumento nper. • Pago   es el pago efectuado en cada período, que no puede variar durante la anualidad. Generalmente el argumento pago incluye el capital y el interés, pero no incluye ningún otro arancel o impuesto. Por ejemplo, los pagos mensuales sobre un préstamo de 10.000 $ a cuatro años con una tasa de interés del 12 por ciento para la compra de un automóvil, son de 263,33 $. En la fórmula escribiría -263,33 como argumento pago. Si se omite el argumento pago, deberá incluirse el argumento vf. • Vf   es el valor futuro o un saldo en efectivo que se desea lograr después de efectuar el último pago. Si el argumento vf se omite, se supone que el valor es 0 (por ejemplo, el valor futuro de un préstamo es 0). Si desea ahorrar 50.000 $ para pagar un proyecto especial en 18 años, 50.000 $ sería el valor futuro. De esta forma, es posible hacer una estimación conservadora a cierta tasa de interés y determinar la cantidad que deberá ahorrar cada mes. Si se omite el argumento vf, deberá incluirse el argumento pago. • Tipo   es el número 0 ó 1 e indica cuándo vencen los pagos. • Defina tipo como Si los pagos vencen 0 u omitido Al final del período 1 Al inicio del período

  24. Ejemplo • Certificado con las siguientes características: • Valor Facial: $100,00 • Tasa de Interés: 6% anual • Rendimiento: 6% anual • Plazo: 5 años • Frecuencia: anual • Base: 360 • El precio Sucio se obtiene en función del porcentual equivalente. Valor Actual= 74.73 Precio Sucio= 74.73%

  25. Ejercicio Intrumento 1 Instrumento 2 • Monto: $100,00 • Fecha de Compra: 1/1/2008 • Fecha de Vencimiento: 1/1/2010 • Tasas 6% • Rendimiento: 10% • Periodicidad: 2 • Monto: $100,00 • Fecha de Compra: 1/1/2008 • Fecha de Vencimiento: 1/1/2015 • Tasas 6% • Rendimiento: 10% • Periodicidad: 1

  26. Ejercicio Relación de las variables • Vencimiento. Directa Inversa • Tasas de Interés Directa Inversa • Rendimiento Directa Inversa • Frecuencia Directa Inversa

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