PRIVATIZACE V BANKOVNÍM SEKTORU

1. PRIVATIZACEV BANKOVNÍM SEKTORU Stanislav Polouček

2. PRIVATIZACE BANK (I) • vlna zestátňování po válce (Itálie, Francie aj.) • od poloviny 80. let privatizace postupná, zvažovány otázky regulace a dohledu

3. PRIVATIZACE BANK(II) • přesto v řadě zemí: • vysoký podíl státu v bankovním sektoru (Čína, Indie, Tchaj-wan, Brazílie aj. ) • podíl zahraničních bank na aktivech relativně nízký (USA, Chile, Argentina přes 20 %, Japonsko pouze 2 %) x tranzitivní ekonomiky

4. CHARAKTERISTIKA PRIVATIZACE (1) • proč privatizovat? důvody • systémové (v tržní ekonomice aj.) • ekonomické(rovné podmínky, restrukturalizace ekonomiky, transparentnost, ocenění aj.) privatizace není cílem

5. CHARAKTERISTIKA PRIVATIZACE (2) • metody privatizace „nestandardní“ x „standardní“ metody privatizace restituce kupónová privatizace (rozptýlené vlastnictví, konflikt zájmů, investiční privatizační fondy) aukce, přímý prodej LBO

7. Důvody použití nestandardních metod privatizace • obrovské množství majetku bylo nutno privatizovat v relativně krátké době • nedostatek domácího kapitálu

8. Privatised assets(USD bil., 1994-1995)

9. KUPÓNOVÁ PRIVATIZACE • VELICE JEDNODUCHÁ MYŠLENKA vláda nabízí majetek za kupóny • dvě vlny privatizace • ocenění v účetních hodnotách kupónová knížka s kupóny

10. Očekávané přínosy kupónové privatizace (1) • dává všem stejné možnosti • politicky populární • vytváří novou třídu vlastníků • urychluje proces privatizace • jednoduchý a rychlý způsob realizace velkých,celých ekonomik se dotýkajících privatizačních programů • rychlý postup privatizace dodá kredibilitu celé reformě a umožní pochopení některých privatizačních kroků

11. Očekávané přínosy kupónové privatizace (2) • umožňuje vyhnout se komplikovanému procesu oceňování a státem řízené restrukturalizace • vytvoří trh cenných papírů a burzu • umožní privatizaci bez významného přílivu domácího nebo zahraničního kapitálu

12. Negativa masové privatizace • nepřináší žádný kapitál • vytváří rozptýlenou vlastnickou strukturu • investiční fondy nejsou konečnými (či skutečnými) vlastníky => vytváří skutečně novou třídu vlastníků?

13. PŘÍNOSY: revenue earnings for the government budget the rapid infusion of outside expertise management of outside owners will be more effective NEGATIVA: inadequacy of national stock markets + not enough information expensive and slow process powerful local interests of workers and managers Pozitiva a praktické nedostatkypřímého prodeje

14. Některé rysy vybraných metod privatizacevelkých firem

15. CHARAKTERISTIKA PRIVATIZACE (3) • postup privatizace rychlost privatizace („co nejvíce a co nejrychleji“; diskuse v polovině 90. let J. Kleer x M.Tuček); vhodné načasování privatizace (makroekonomický vývoj, hodnocení transformace zahraničními investory aj.) optimální období v České republice promeškáno x Polsko Bank Handlowy: transformace banky ukončena + rekordně rychlá privatizace + období růstu kapitálového trhu „

16. PŘÍSTUP K PRIVATIZACI BANK V ČESKÉ REPUBLICE (1) • počátek 90. let: udržet „národní“ charakter 6 velkých bank • podíl 40-50 % (1992), později „blokační minimum“ + limity pro podíl zahraničního kapitálu (max. 10 % a 25 %) • přednost dávána diverzifikovanému vlastnictví (mj. institucionální investoři)

17. ARGUMENTY PRO KAPITÁLOVOU ÚČAST STÁTU V BANKÁCH (1) • odmítání privatizace vůbec • požadavek ponechat „rodinné stříbro“ v domácích rukou (v rukou státu) • nutnost provést restrukturalizaci + zvýšit jejich konkurenceschopnost klasifikované úvěry, často i přetrhání vazeb s firmami a investičními fondy a až potom prodat, zavést špičkové služby a potom prodat • není odpovídající legislativní prostředí omezuje příliv zahraničního kapitálu)

18. ARGUMENTY PRO KAPITÁLOVOU ÚČAST STÁTU V BANKÁCH (2) • větší mezinárodní kredibilita bank částečně vlastněných státem • nebezpečí „branching“ nebo „looting“ • posílení stabilizující funkce státu • v tranzitivních ekonomikách „garance“ stability při transformaci • banky jsou dobrou investicí

19. PŘÍSTUP K PRIVATIZACI BANK V ČESKÉ REPUBLICE (2) • Postupně závěr, že • se stát svého podílu ve všech bankách zcela vzdá • prodej strategickému investorovi (problém ocenění prodávaného podílu; diskutabilní, zda kriteriem má být pouze cena; rychlost privatizace) strategický investor musí být zahraniční • diskuse, zda před prodejem banku oddlužit nebo ne

20. STRATEGICKÝ INVESTOR • nabízí nejen kapitál (peníze) institucionální investoři know-how, management, distribuční síť, … • nedovolí politické vměšování do alokace úvěrů • zvýší efektivnost banky a celého bankovního sektoru • přináší vyšší transparentnost • má vyšší rating než získávaná banka • požaduje investičního poradce

21. PRIVATIZACE BANK V POLSKU (1) • eklektická koncepce zahrnující strategického investora strategický investor, stát, drobní i velcí domácí investoři, zaměstnanci • Wielkopolski bank kredytowy (WBK) Poznań, 1993 • Bank Sląski (BSK) Katowice, 1993

22. PRIVATIZACE BANK V POLSKU (2) • eklektická koncepce bez strategického investora • ve skutečnosti prodej strategickému investorovi

23. PRIVATIZACE BANK V POLSKU(a) • Wielkopolski bank kredytowy (Poznań) březen 1993; 64 poboček; strategický investor EBRD 28,5 % akcií, zaměstnanci 14,3 % a 30 % stát; nyní 60 % Allied Irish Bank) • Bank Sląski (Katowice) zahájení koncem roku 1993; 59 poboček; strategický partner ING (25,92 % akcií); cena 2x účetní hodnota (500 000 PZL)

24. PRIVATIZACE BANK V POLSKU(b) • Bank przemyslowo-handlowy (Kraków) leden 1995: 112 poboček; záměr 57 % akcí bez strategického investora, ve skutečnosti 40 % EBRD a konsorcium vedené společností Daiwa; cena na minimu (70 PZŁ za akcii); polovina roku 1998: 14,1 % ING, 15,6 % EBRD; 37 % získala Hypo-und Vereinsbank; cena 480 PZŁ za akcii (na burze 199 PZŁ za akcii);

26. PRIVATIZACE BANK V POLSKU(3) • 9 regionálních bank, vzniklých rozdělením komerčního portfolia NBP • Bank Gdański (Gdańsk) zahájení koncem roku 1995; malá banka; nízká cena 24 PZL • Powszechny Bank Kredytowy (Warszawa) 1996; velká banka; open tender vyhrála společnost Samsung, tendr zrušen a za sníženou cenu banka prodána domácímu konsorciu firem • Bank Zachodni (Wroclaw) 1996; menší banka

27. PRIVATIZACE BANK V POLSKU(4) • 9 regionálních bank, vzniklých rozdělením komerčního portfolia NBP • diskuse o fúzích domácích bank; diskuse, zda je před prodejem oddlužit a rekapitalizovat; • Pomorski Bank Kredytowy (Szceczin) Bank Depozytowo-Kredytowy (Lublin) Powszechny Bank Gospodarczy (Lodź)

28. PRIVATIZACE BANK V POLSKU (a) • kromě 9 regionálních bank, vzniklých rozdělením komerčního portfolia NBP, další banky privatizovány • Bank Handlowy (1998) • privatizace úspěšně načasovaná transformace z banky pro ZO v banku univerzální velice rychlá privatizace růst kapitálových trhů • ve veřejné aukci 60 % akcií drobní domácí investoři 15 %, institucionální investoři domácí i zahraniční 30 %, 7,14 % zaměstnanci, 42,86 % strategickým investorům, tj. J.P. Morgan, Swedbank AB, Zűrich Group)

29. PRIVATIZACE BANK V POLSKU (b) • kromě 9 regionálních bank, vzniklých rozdělením komerčního portfolia NBP, další banky privatizovány • PEKAO (1999) spořitelna přijímající depozita v zahraničních měnách • privatizace ve 2 krocích: • v polovině roku 1998 na burze prodáno drobným investorům 15 % akcií • koncem roku 1998 nabídka 55 % strategickému investorovi, prodána v roce 1999 italské Unicredito

30. PRIVATIZACE BANK V POLSKU (c) • Kromě 9 regionálních bank, vzniklých rozdělením komerčního portfolia NBP, další banky privatizovány • Powszechna Kasa Oszczędnośći - Bank Państwowy (PKO) • spořitelna přijímající depozita v PZŁ; poskytuje úvěry na výstavbu domů a bytů; • jediná dosud neprivatizovaná banka

31. PRIVATIZACE BANK V POLSKU (d) • Kromě 9 regionálních bank, vzniklých rozdělením komerčního portfolia NBP, další banky privatizovány • Bank Gospodarki Żywnośćiowej zastřešuje lokální družstevní banky, stát si chce ponechat podíl co nejdéle

32. PRIVATIZACE BANK V POLSKU • pozitivní vliv na kapitálový trh (1996 40 % tržní kapitalizace burzy akcie 10 bank) • odraz prodeje bank v restrukturalizaci podniků • příjem státní pokladny (státního rozpočtu) • odčerpání zdrojů z ostatních sektorů ekonomiky ?

33. PRIVATIZACE BANK V MAĎARSKU • jediná země, která: • měla zcela jasnou strategii privatizace v bankovnictví (formulována v roce 1992) • strategii v podstatě zachovala po celou dobu privatizace

34. ARGUMENTY PROTI KAPITÁLOVÉ ÚČASTI STÁTU V BANKÁCH • omezuje tržní charakter ekonomiky (systémové důvody, problémem uplatnění tržních nástrojů regulace a bankovního dohledu) • vlastnictví není jasně definované a je obtížně uplatňovatelné • přináší největší výhody bankovnímu managementu (vede k morálnímu hazardu, nezájem na privatizaci, příčina bankovních krizí) • v transitivních ekonomikách finančně náročné (banky podkapitalizované, investice vyžaduje získání know-how a modernizace)

35. PŘÍNOSY PRIVATIZACE BANK (1) • získání majoritního, resp. rozhodujícího vlastníka • kapitálové posílení bankpodkapitalizované, investice vyžaduje získání know-how a modernizace • posílení konkurenceschopnosti bank příprava na EU a liberalizaci + zvýšení konkurence v sektoru snížení úrokové marže

36. PŘÍNOSY PRIVATIZACE BANK (2) • rozšíření nabídky služeb a světové standardy bankovních služeb • udržení kvalitních a motivovaných bankovních odborníků • snížení rizika destabilizace bank i celého sektoru systémového i jedinečného rizika • omezení rizika pokusů o divoké převzetí bank

37. CENA PRODÁVANÝCH BANK (1) • kurzy akcií na burzách pražská burza neprodukuje spolehlivé cenotvorné informace; před prodejem státních podílů se výrazně snížily kurzy akcií bank a zesílilo negativní hodnocení bank (Economist) • problém informací chybí dostatečná struktura a časové řady údajů; ex. pouze výchozí údaje (graf banky dle velikosti tier-one capital) • cena je i otázka politická, vždy bude skupina nespokojená s dosaženou cenou banky

38. CENA PRODÁVANÝCH BANK (2) • kvalita zajištění úvěrů v některých bankách vysoký podíl jištění zástavami (především nemovitostmi) • problém informací chybí dostatečná struktura a časové řady údajů; ex. pouze výchozí údaje (graf banky dle velikosti tier-one capital) • cena je i otázka politická, vždy bude skupina nespokojená s dosaženou cenou banky

39. Possibilities to buy a real estatein some European countries (a Czech citizen is a buyer)